美國10月CPI低于市場預(yù)期，而這一經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正是美聯(lián)儲決定年內(nèi)是否終止加息的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。

美國勞工統(tǒng)計局11月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比增長3.2%，略低于3.3%的市場預(yù)期，前值為3.7%；核心CPI同比增長4.0%，略低于4.1%的市場預(yù)期，前值為4.1%；環(huán)比看，10月CPI增長0%，略低于0.1%的市場預(yù)期，前值為0.4%。

美國10月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股大漲、美元則跳水。截至11月14日收盤，美國道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)分別上漲1.43%、2.37%、1.91%。美元指數(shù)由105.53一路下滑到最低跌至103.98，跌幅超過1.5%。

美國芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，10月美國CPI數(shù)據(jù)顯示，在降低通脹方面繼續(xù)取得進(jìn)展，但物價壓力仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲所希望的水平。

東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪向澎湃新聞分析稱，10月美國CPI以及核心CPI通脹均超預(yù)期放緩，主要有兩方面因素：一是10月國際油價下跌（10月布倫特原油價格均值下跌4%），帶動能源通脹環(huán)比明顯回落；二是住房通脹在經(jīng)歷9月意外抬升后回歸降溫軌道，加上核心商品通脹延續(xù)了環(huán)比負(fù)增的趨勢，帶動核心通脹下行。這樣來看，10月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了美國通脹穩(wěn)定回落的態(tài)勢。“我們判斷，短期內(nèi)美國通脹還將延續(xù)降溫態(tài)勢，再度大幅反彈的可能性不大?！?/p>

美聯(lián)儲12月進(jìn)一步加息必要性減弱，本輪加息或已結(jié)束

芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲12月維持利率5.25%-5.5%不變的可能性為94.5%，上調(diào)25個基點的可能性為5.5%。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷向澎湃新聞分析稱，在9月FOMC會議之前，我認(rèn)為加息已經(jīng)結(jié)束，因為通脹率的下降通道已經(jīng)建立，美聯(lián)儲所需要的是耐心和定力，假以時日，通脹率一定會下來，不必再加碼利率，畢竟高利率有抑制經(jīng)濟(jì)增長的副作用。剛剛出爐的CPI數(shù)據(jù)和核心CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，通脹率下降通道已經(jīng)穩(wěn)定，其走勢出現(xiàn)根本性反復(fù)的可能性基本為零。在此情形下，市場共識是：加息已經(jīng)結(jié)束。

白雪認(rèn)為，整體來看，前期的持續(xù)加息已令美國通脹粘性出現(xiàn)明顯松動，未來整體通脹壓力較為可控，美聯(lián)儲12月進(jìn)一步加息的必要性減弱，美聯(lián)儲有較大概率已基本完成本輪加息。不過，由于去年同期的低基數(shù)，以及服務(wù)通脹相對還有一定韌性，11月和12月CPI在10月回落后，還有可能出現(xiàn)同比小幅反彈；加之近期消費(fèi)者通脹預(yù)期出現(xiàn)明顯反彈，這可能是由于食品價格短期堅挺，地緣政治沖突導(dǎo)致能源價格預(yù)期回升所導(dǎo)致。因此，仍不能完全排除美聯(lián)儲再度加息一次的可能性。

美聯(lián)儲或在明年6月后進(jìn)入降息周期

白雪表示，對于降息時點，考慮到本輪加息周期中，由于財政擴(kuò)張的對沖作用，美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)呈現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，通脹暫時無法快速回落至2%的政策目標(biāo)，因此美聯(lián)儲維持高利率的時間將相對更長，這意味著降息時間點或也將相應(yīng)推遲。若明年上半年核心通脹能降至3%左右，美聯(lián)儲的主要目標(biāo)可能會從抗通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)就業(yè)，從而打開降息空間?！霸诓怀霈F(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，考慮到消費(fèi)或在明年年中后將會拖累經(jīng)濟(jì)顯著放緩，首次降息節(jié)點大概率也仍要至少等到明年年中甚至三季度左右，全年降息幅度約為75個基點?！?/p>

胡捷提及，降息的前提是通脹率達(dá)到2%附近，或者下降速率非常穩(wěn)定，幾乎可以肯定在3個月之內(nèi)達(dá)到2%的理想目標(biāo)。目前來看，通脹率的降速并不穩(wěn)定，何時達(dá)到理想目標(biāo)還有不確定性。胡捷預(yù)計，比較樂觀的情形是明年6月后進(jìn)入降息的周期。一旦開始降息，大概率將會連續(xù)降，每次25個基點。這個過程中美聯(lián)儲會觀察經(jīng)濟(jì)增長、失業(yè)率、通脹率的變化情況，酌情權(quán)衡降息的節(jié)奏。

古爾斯比提及，美國通脹正以至少40年來最快的速度降溫，失業(yè)率僅小幅上升。2023年對美聯(lián)儲來說是一個好年頭，他希望這種趨勢能繼續(xù)下去。他還表示，“要達(dá)到2%的個人消費(fèi)支出(PCE)通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲還有很長的路要走?！?/p>

談及美國經(jīng)濟(jì)時，古爾斯比認(rèn)為，這可能是美國有史以來最軟的一次著陸（the softest of all soft landings），這一過程得益于有力的供給側(cè)發(fā)展和強(qiáng)勁的生產(chǎn)率增長。

此前，美國里士滿聯(lián)儲主席托馬斯·巴爾金(Thomas Barkin)于當(dāng)?shù)貢r間11月9日表示，盡管在通脹方面取得了“實際進(jìn)展”，但他仍不確定美聯(lián)儲是否需要提高政策利率來完成工作。同時，他對通貨膨脹下降的速度不像其他人那么樂觀。