??光明網(wǎng)訊（記者 趙艷艷）中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，黨的二十屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)”。為了更好地實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，“必須完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”。加強(qiáng)宏觀政策評(píng)價(jià)，有助于不斷優(yōu)化宏觀政策操作，從而提高宏觀政策效果。

??日前，《宏觀政策評(píng)價(jià)報(bào)告2025》（下稱“報(bào)告”）發(fā)布。該報(bào)告由首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)副校長陳彥斌，中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所編審陳小亮，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副教授劉哲希聯(lián)合編寫，對(duì)2024年宏觀政策操作及其調(diào)控效果進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，并對(duì)2025年宏觀政策提出建議。

??宏觀經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭

??判斷我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，主要從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

??經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定方面，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)。2024年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固，尤其是9月下旬一攬子增量政策推出以來，供需兩端均有所改善?？傮w分析，宏觀政策需要在提升價(jià)格總水平、激發(fā)民間投資活力、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、改善居民收入與企業(yè)盈利等方面發(fā)力。

??金融穩(wěn)定方面，金融體系風(fēng)險(xiǎn)總體可控。2024年我國繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管與防控，保證金融體系安全平穩(wěn)運(yùn)行。一是債務(wù)規(guī)模增長較為平穩(wěn)，宏觀杠桿率溫和上升，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)緩解跡象。三是大型商業(yè)銀行不良貸款率處于低位、流動(dòng)性較為充裕。四是人民幣匯率總體處于合理區(qū)間，外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)定。同時(shí)，也要看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)和部分中小金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)需要持續(xù)關(guān)注，要按照2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

??宏觀政策取向一致性加強(qiáng)

??報(bào)告基于宏觀政策“三策合一”理論及指數(shù)，對(duì)穩(wěn)定政策、增長政策和結(jié)構(gòu)政策進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。在此基礎(chǔ)上，對(duì)三類政策的協(xié)調(diào)配合情況和宏觀政策預(yù)期管理情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

??穩(wěn)定政策

??穩(wěn)定政策旨在對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行短期逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)短期穩(wěn)定目標(biāo)。評(píng)價(jià)穩(wěn)定政策最重要的三個(gè)維度是政策力度、政策空間和政策效率。

??從政策力度看，貨幣政策和財(cái)政政策均持續(xù)發(fā)力，尤其是2024年下半年以來政策力度明顯加大。貨幣政策方面，2024年央行實(shí)施兩次全面降準(zhǔn)，累計(jì)降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。央行還在下半年采取了兩輪降息操作，將7天期逆回購利率和1年期MLF中標(biāo)利率分別下調(diào)30個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)。財(cái)政政策方面，在減稅降費(fèi)政策的帶動(dòng)下，前三季度宏觀稅負(fù)（一般公共預(yù)算收入占GDP的比重）降至17.2%，比2023年同期下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

??從政策空間看，貨幣政策和財(cái)政政策仍然具有較為充裕的空間。我國大型和中型銀行的法定存款準(zhǔn)備金率分別為8.0%、6.0%，與主要經(jīng)濟(jì)體相比，仍具有一定降準(zhǔn)空間。而且，我國政府部門債務(wù)率明顯低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，一攬子化債方案也將逐步緩解地方政府債務(wù)壓力，因此財(cái)政政策仍然具有充裕的實(shí)際可操作空間。要秉持系統(tǒng)觀念看待政策空間的動(dòng)態(tài)變化，更加積極有為的宏觀政策能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加向好，創(chuàng)造出更充裕的政策空間。

??從政策效率看，貨幣政策和財(cái)政政策在多個(gè)環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)效率明顯改善。反映貨幣政策和財(cái)政政策整體調(diào)控效率的穩(wěn)定政策效率指數(shù)連續(xù)6個(gè)季度回升，2024年四季度達(dá)到47.6。貨幣政策方面，降息和降準(zhǔn)操作有效帶動(dòng)市場(chǎng)利率降至歷史低位。流向科創(chuàng)企業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)等重要領(lǐng)域的信貸增速大幅高于全社會(huì)信貸增速，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。財(cái)政政策方面，1至11月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.2%，比全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速高出0.9個(gè)百分點(diǎn)。通過加強(qiáng)結(jié)構(gòu)政策、增長政策與穩(wěn)定政策的積極配合，能夠進(jìn)一步提高穩(wěn)定政策的調(diào)控效率。

??增長政策

??增長政策有助于激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，從而提升長期經(jīng)濟(jì)增速。一國長期增長的動(dòng)力源泉包括資本和勞動(dòng)等傳統(tǒng)要素的積累、人力資本的積累和全要素生產(chǎn)率的改善。

??增長政策的實(shí)施助推各地區(qū)各部門強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，積極發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快綠色轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。一是資本積累質(zhì)量持續(xù)提升，以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的有效資本積累速度持續(xù)加快。二是人力資本存量不斷增加，人口質(zhì)量紅利不斷釋放。三是伴隨新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展，全要素生產(chǎn)率增速企穩(wěn)回升。

??要想進(jìn)一步提升潛在增速，除了增長政策，還需要結(jié)構(gòu)政策和穩(wěn)定政策的配合。

??結(jié)構(gòu)政策

??黨的二十屆三中全會(huì)要求的“完善實(shí)施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)制”有助于優(yōu)化區(qū)域結(jié)構(gòu)，“完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制”有助于優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

??中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，針對(duì)需求不足的突出癥結(jié)，要著力提振內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求，這明確了下一階段優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主要方向。總需求和總供給結(jié)構(gòu)方面，總需求不足是突出癥結(jié)和主要矛盾。總需求結(jié)構(gòu)方面，相比外部需求，國內(nèi)需求不足是矛盾的主要方面。國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)方面，相比企業(yè)投資，居民消費(fèi)偏弱是矛盾的主要方面。為了更好地推動(dòng)結(jié)構(gòu)向優(yōu)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)結(jié)構(gòu)政策的使用，并且注重其與穩(wěn)定政策、增長政策的“三策合一”。一方面，統(tǒng)籌各類經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間的密切關(guān)系，謹(jǐn)防各類經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題之間的相互掣肘。另一方面，通過穩(wěn)定政策與增長政策營造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，打消結(jié)構(gòu)政策的后顧之憂，使得結(jié)構(gòu)政策能夠著力優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

??宏觀政策取向一致性

??增強(qiáng)宏觀政策取向一致性包含以貨幣政策和財(cái)政政策為核心的穩(wěn)定政策協(xié)調(diào)，以穩(wěn)定政策、增長政策和結(jié)構(gòu)政策為核心的宏觀政策協(xié)調(diào)，以及非經(jīng)濟(jì)性政策與宏觀政策協(xié)調(diào)。報(bào)告從上述三個(gè)維度對(duì)宏觀政策取向一致性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

??穩(wěn)定政策內(nèi)部的取向一致性方面，2024年貨幣政策和財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力的同時(shí)，協(xié)調(diào)機(jī)制更加順暢。不僅中國人民銀行、財(cái)政部建立聯(lián)合工作組，而且形成了以國債為樞紐的貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，更好地推動(dòng)貨幣與財(cái)政政策的協(xié)同。在協(xié)調(diào)機(jī)制更加順暢的基礎(chǔ)上，貨幣政策和財(cái)政政策力度可以進(jìn)一步增加，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)向好。

??穩(wěn)定政策、增長政策和結(jié)構(gòu)政策的取向一致性方面，三大政策均發(fā)揮重要作用，同時(shí)一致性有待進(jìn)一步提升。穩(wěn)定政策方面，貨幣政策和財(cái)政政策助力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。增長政策方面，加強(qiáng)發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)能，激發(fā)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。結(jié)構(gòu)政策方面，著力推動(dòng)需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，促進(jìn)供需良性循環(huán)，推動(dòng)潛在增速向合理水平靠攏。為增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，未來要以提升穩(wěn)定政策調(diào)控效率為切入點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)穩(wěn)定政策、增長政策和結(jié)構(gòu)政策有效“合一”，提升政策整體效能。

??非經(jīng)濟(jì)性政策與宏觀政策取向一致性方面，政策之間的一致性較強(qiáng)，政策統(tǒng)籌機(jī)制不斷完善。非經(jīng)濟(jì)性政策對(duì)居民和企業(yè)等微觀主體的消費(fèi)和投資決策具有重要影響，會(huì)影響公眾預(yù)期的變化，并間接影響經(jīng)濟(jì)政策的效果。2024年非經(jīng)濟(jì)性政策與宏觀政策之間的協(xié)調(diào)配合較好，助推微觀個(gè)體形成了較好的政策預(yù)期，提升了宏觀政策效果。

??宏觀政策預(yù)期管理

??我國的預(yù)期管理既包括貨幣政策的短期預(yù)期管理，也包括年度預(yù)期管理和長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃等長期預(yù)期管理。

??貨幣政策的短期預(yù)期管理評(píng)價(jià)主要從政策透明度和前瞻性指引兩個(gè)方面展開。2024年央行的政策透明度繼續(xù)提升，突出表現(xiàn)在不斷健全的可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制之上。央行通過前瞻性指引引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，在提振市場(chǎng)預(yù)期和有效保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定等方面發(fā)揮了重要作用。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，寬松的政策預(yù)期進(jìn)一步提振了公眾預(yù)期。

??年度預(yù)期管理方面，2024年初制定的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)均較好實(shí)現(xiàn)，預(yù)期管理取得較為理想效果。尤其是一攬子增量政策的出臺(tái)給予公眾完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的強(qiáng)烈信心，取得了較好的預(yù)期管理效果。

??長期預(yù)期管理方面，“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要主要指標(biāo)的設(shè)定，有助于錨定公眾對(duì)長期經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。

??2025年宏觀政策建議

??報(bào)告提出，2025年的宏觀政策要針對(duì)突出癥結(jié)與主要矛盾，明確調(diào)控邏輯，加大調(diào)控力度。建議如下：

??第一，更加重視促進(jìn)物價(jià)水平的合理回升。物價(jià)水平的合理回升既有助于拓寬企業(yè)盈利空間，改善總供給，又有助于改善通脹預(yù)期，激發(fā)總需求。要著力推動(dòng)CPI漲幅逐步回歸至2%左右的合理水平。

??第二，加強(qiáng)對(duì)增長政策的使用，促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，提升全要素生產(chǎn)率。其核心在于，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。一是加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。二是進(jìn)一步開展“人工智能+”行動(dòng)，培育未來產(chǎn)業(yè)。三是完善人才培養(yǎng)機(jī)制，提高人力資本水平。

??第三，進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)政策作用。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，既要優(yōu)化總需求結(jié)構(gòu)，尤其是內(nèi)需中的居民消費(fèi)需求，同時(shí)也要注重優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。建議做好兩方面工作：一是通過實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)和推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)等舉措，加快形成收入分配結(jié)構(gòu)與總需求結(jié)構(gòu)的良性循環(huán)。二是加強(qiáng)政策支持和優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)，提升生產(chǎn)性投資與民間投資占比。同時(shí)，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

??第四，在結(jié)構(gòu)政策和增長政策的配合下，加大穩(wěn)定政策力度，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策。實(shí)施更加積極的財(cái)政政策：提高財(cái)政赤字率；加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障；增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施。實(shí)施適度寬松的貨幣政策：發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕。

??第五，健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系，統(tǒng)籌好有效市場(chǎng)和有為政府的關(guān)系。一是以深化財(cái)稅體制改革和金融體制改革為抓手，健全政府有效治理的體制機(jī)制。二是加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，使其與高效的宏觀政策相得益彰。三是健全中國特色預(yù)期管理，強(qiáng)化公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)短期、中期與長期的樂觀預(yù)期，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理的有效性。