近日，特斯拉公布了2024年第三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷此前連續(xù)4個(gè)季度盈利下滑后，特斯拉盈利迎來(lái)回升，第三季度營(yíng)收251.82億美元，同比增長(zhǎng)8%。第三季度，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)特斯拉的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出較大貢獻(xiàn)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第三季度特斯拉在華生產(chǎn)的達(dá)249,135輛，環(huán)比上升21.09%。

對(duì)于凈利潤(rùn)的提升，特斯拉方面提到，其單車銷售成本（COGS）降至有史以來(lái)的最低水平，約為3.51萬(wàn)美元。此外，特斯拉第三季度毛利率增至19.8%，同比增加約2個(gè)百分點(diǎn)。三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.8%；自由現(xiàn)金流為27億美元。

華爾街目前普遍表示，特斯拉Robotaxi反響欠佳，其股價(jià)一度也因?yàn)槠銻obotaxi下調(diào)。不過(guò)，隨著特斯拉三季報(bào)的發(fā)布，華爾街分析師認(rèn)為，特斯拉“最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去”，而市場(chǎng)也給出了信心，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉股價(jià)暴漲13.48%。

▍Q3財(cái)報(bào)“出乎意料”

根據(jù)特斯拉的三季報(bào)顯示，第三季度營(yíng)收為252億美元（約合人民幣1795.7億元），同比增長(zhǎng)8%，但不及上一季度的255億美元，環(huán)比微降1.2%；三季度GAAP凈利潤(rùn)為21.67億美元，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比大增46.6%；季度非GAAP凈利潤(rùn)為25億美元（178.1億元人民幣），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.8%；第三季度現(xiàn)金和投資增加29億美元（206.7億元人民幣），達(dá)到336億美元(2394.3億元人民幣）；單車銷售成本（COGS）降至歷史最低水平，約為35,100美元（約25萬(wàn)元人民幣）。

在產(chǎn)量方面，特斯拉第三季度共生產(chǎn)了469,796輛汽車，其中Model3和Model Y共443,668輛，同比增長(zhǎng)了6%，其他車型產(chǎn)量為26,128輛，同比大幅增長(zhǎng)了91%。交付量為462,890輛，其中Model3和Model Y共439,975輛，同比增長(zhǎng)了5%，其他車型交付量為22,915輛，同比增長(zhǎng)了43%。

同時(shí)，9月份特斯拉在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售了超過(guò)7.2萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，同比增長(zhǎng)66%，創(chuàng)下今年以來(lái)的最佳銷量。隨著9月份銷量的增長(zhǎng)，特斯拉7-9月在中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)了12%。

今年以來(lái)，在全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)萎縮的大背景下，特斯拉的銷量表現(xiàn)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)令投資者感到擔(dān)憂，直接導(dǎo)致其股價(jià)的年度跌幅達(dá)到14%。在三季報(bào)公布之前，就有分析師指出，特斯拉的不確定性非常高，認(rèn)為隨著低價(jià)電動(dòng)汽車進(jìn)入市場(chǎng)，特斯拉可能會(huì)被迫繼續(xù)降價(jià)，從而影響到該公司的利潤(rùn)。

不過(guò)，在汽車單價(jià)持續(xù)下滑的背景下，特斯拉通過(guò)一系列降本增效的舉措，實(shí)現(xiàn)了汽車業(yè)務(wù)毛利率的顯著提升。特斯拉從多個(gè)維度降低了生產(chǎn)成本，包括供應(yīng)鏈優(yōu)化、原材料成本下降以及生產(chǎn)效率的提升，降本措施幫助特斯拉在單價(jià)下滑的情況下，依然能夠保持較高的毛利率。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，剔除碳積分影響后，特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率在第三季度達(dá)到了17.1%，相比上一季度環(huán)比提升了2.4個(gè)百分點(diǎn)。

在嚴(yán)控經(jīng)營(yíng)費(fèi)用以及提升單車毛利率的策略下，使得特斯拉在第三季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到了27億美元，大幅超出華爾街預(yù)期的22億美元。雖然營(yíng)收不及此前華爾街分析師的預(yù)期，但特斯拉的盈利水平能夠在三季度實(shí)現(xiàn)反彈，出乎分析師意料。

▍增長(zhǎng)計(jì)劃“振奮人心”

值得注意的是，有些投資者和分析師對(duì)此次營(yíng)收增幅并不完全滿意，認(rèn)為這個(gè)數(shù)字雖然在增長(zhǎng)，但與市場(chǎng)預(yù)期相比仍有不足。他們指出，特斯拉在面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日益增多的情況下，需要更積極地推出新車型和加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，以維持其市場(chǎng)份額。

而作為對(duì)這些人士的質(zhì)疑，除了業(yè)績(jī)外，馬斯克也還透露了公司未來(lái)的增長(zhǎng)計(jì)劃。最引人注目的是計(jì)劃于2025年上半年開(kāi)始生產(chǎn)的新一代廉價(jià)車型。市場(chǎng)分析人士均認(rèn)為，預(yù)計(jì)這款車型的價(jià)格將遠(yuǎn)低于現(xiàn)有的Model 3和Model Y，這將有助于特斯拉進(jìn)一步擴(kuò)大其在全球市場(chǎng)的占有率。

隨著新車型的推出，特斯拉預(yù)計(jì)2025年汽車銷量將實(shí)現(xiàn)20%-30%的增長(zhǎng)，約為36萬(wàn)-55萬(wàn)輛，參考來(lái)看，2023年全年，特斯拉交付約181萬(wàn)輛，預(yù)期無(wú)疑為特斯拉的投資者提供了極大的信心。

關(guān)于無(wú)人駕駛出租車Cybercab的量產(chǎn)計(jì)劃，馬斯克透露，該車型預(yù)計(jì)將在2026年開(kāi)始量產(chǎn)，計(jì)劃每年“至少”生產(chǎn)200萬(wàn)輛，且自動(dòng)駕駛出租車會(huì)在不止一座特斯拉工廠中生產(chǎn)。在馬斯克看來(lái)，制造低成本汽車所需的工作量“極其高”，從汽車成本中榨出20%的利潤(rùn)比一開(kāi)始設(shè)計(jì)汽車和建造整個(gè)工廠還要困難。

另外值得一提的是，三季報(bào)發(fā)布的前一天，特斯拉達(dá)成全球第700萬(wàn)輛整車下線；同月，特斯拉位于上海的超級(jí)工廠，迎來(lái)第300萬(wàn)輛整車下線。同時(shí)，特斯拉也在全球積極部署業(yè)務(wù)作為新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，特斯拉儲(chǔ)能迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)，能源業(yè)務(wù)營(yíng)收大漲52%。上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠是特斯拉在美國(guó)境外建立的第一個(gè)儲(chǔ)能超級(jí)工廠，預(yù)計(jì)將在2025年第一季度開(kāi)始生產(chǎn)，供給中國(guó)和全球市場(chǎng)。

對(duì)于太久沒(méi)有新車推出，Cybertruck產(chǎn)能依舊受限的特斯拉來(lái)說(shuō)，三季度成本的改善，特別是市場(chǎng)上遲遲沒(méi)有出現(xiàn)成功狙擊Model Y、Model 3的車型，都是推高業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。在馬斯克看來(lái)，人們不買(mǎi)特斯拉的唯一理由是車不夠便宜。相當(dāng)一部分消費(fèi)者認(rèn)為，買(mǎi)車依然要考慮可靠和價(jià)格，車的本質(zhì)依然是從A點(diǎn)到B點(diǎn)的交通工具。這樣的篤信也為特斯拉未來(lái)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

編輯丨楊　果

排版丨楊　朔圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)、特斯拉

       原文標(biāo)題 : 特斯拉三季度毛利率超預(yù)期，第一性原理助力“觸底反彈”？