文/Barbara Kollmeyer

MarketWatch報(bào)道——如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不再出現(xiàn)意外，股市短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)暴跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)可能重返4,000點(diǎn)。

這是David Kostin領(lǐng)導(dǎo)的高盛策略師團(tuán)隊(duì)的說(shuō)法。該團(tuán)隊(duì)將今年迄今為止上漲逾7%的美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)(SPX)三個(gè)月目標(biāo)從3,600點(diǎn)上調(diào)至4,000點(diǎn)。但高盛將年終預(yù)估維持在4,000點(diǎn)，大致位于華爾街預(yù)估3,400 - 4,500點(diǎn)的目標(biāo)區(qū)間的中間。

高盛首席美國(guó)股票策略師Kostin上周五晚間在給客戶(hù)的一份報(bào)告中解釋了該投行近期的樂(lè)觀情緒，他說(shuō)，有韌性的美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)蓋過(guò)了迄今為止 "不令人滿意的 "第四季度財(cái)報(bào)季。一些人可能會(huì)說(shuō)，美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有點(diǎn)太有韌性了，例如上周五公布的就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)超過(guò)50萬(wàn)，遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期，這令美股周一再度承壓，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)徘徊在4,101點(diǎn)。

該策略師團(tuán)隊(duì)表示，除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀外，中國(guó)比預(yù)期更早的重新開(kāi)放以及歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的可能性降低，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加樂(lè)觀。該團(tuán)隊(duì)還指出，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位依然偏低，意味著市場(chǎng)可能暫時(shí)超過(guò)該行設(shè)定的4,000點(diǎn)目標(biāo)。

但在這種樂(lè)觀情緒背后，策略師們也有所保留，指出由于美國(guó)股市已經(jīng)消化了經(jīng)濟(jì)軟著陸的因素，他們的年底目標(biāo)暫時(shí)保持不變。他們指出，周期性股表現(xiàn)優(yōu)于防御性股意味著美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2%，高于高盛自己預(yù)測(cè)的2023年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1%的水平。

該行預(yù)測(cè)2023年和2024年的基準(zhǔn)每股收益分別為0%和5%，而普遍預(yù)期分別為1%和12%。策略師們表示，分析師的預(yù)期自2022年6月底以來(lái)下降了10%，是歷史負(fù)面修正速度的兩倍。

Kostin及其團(tuán)隊(duì)表示，目前的股票估值也已經(jīng)過(guò)高，并將受到利率最終上升的限制。他們表示:“標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為18.4倍，如果考慮到大多數(shù)投資者的預(yù)期收益似乎遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期這一事實(shí)，那么‘實(shí)際’的市盈率倍數(shù)甚至更高。”

Kostin和他的團(tuán)隊(duì)表示，如果這種變化是由增長(zhǎng)預(yù)期改善推動(dòng)的，股市可以消化利率上升。但他們認(rèn)為，隨著美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)上升，股票的價(jià)值不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大——他們認(rèn)為，10年期美國(guó)國(guó)債的名義收益率(3.626%)將逐漸上升至4.2%。

他們警告稱(chēng)，鑒于他們自己對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的基本預(yù)測(cè)已經(jīng)有有限的上行空間，經(jīng)濟(jì)衰退可能引發(fā)股市"大幅下行"。他們說(shuō)，在這種情況下，受盈利預(yù)期下降和市盈率從目前的18倍降至14倍的推動(dòng)，該指數(shù)可能會(huì)從當(dāng)前水平下跌25%，跌至3,150點(diǎn)左右。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是通脹繼續(xù)放緩，但未能接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，這可能引發(fā)貨幣政策收緊和利率上升。最后，他們提醒投資者，有關(guān)美國(guó)債務(wù)上限的爭(zhēng)論(可能在今年晚些時(shí)候到來(lái))有可能像2011年那樣對(duì)股市造成損害，當(dāng)時(shí)股市下跌了17%。

本文譯自https://www.marketwatch.com/story/goldman-sachs-ups-its-near-term-s-p-500-target-due-to-brighter-economic-picture-but-that-could-knock-25-off-stocks-strategists-say-11675700633?siteid=yhoof2

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