核心觀點

    　　2025 年政府工作報告如期發(fā)布，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊,穩(wěn)定預(yù)期是重要定調(diào)。尤其在特朗普上臺的背景下，2025 年外部在貿(mào)易和科技領(lǐng)域的沖擊是我國要面臨的重要挑戰(zhàn)。為此國內(nèi)政策將給予更加積極的應(yīng)對。尤其是出臺實施政策要“能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間”。

    　　大類資產(chǎn)方面，風(fēng)險偏好將成為市場主線，未來中美小陽春或貨幣政策大幅寬松有望驅(qū)動我國出現(xiàn)股債雙牛行情，但過程中可能略有反復(fù)，尤其是短期美國對華關(guān)稅可能略超預(yù)期，風(fēng)險偏好的修復(fù)并非一蹴而就，我國可能在中美關(guān)系以及國內(nèi)政策應(yīng)對波折的考驗后迎來一輪股債雙牛。

    　　一、積極應(yīng)對外部貿(mào)易科技不確定性沖擊

    　　3 月5 日政府工作報告如期發(fā)布，會議重點提出應(yīng)“防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊,穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”，我們認(rèn)為在特朗普上臺的背景下，2025 年外部在貿(mào)易和科技領(lǐng)域的沖擊是我國要面臨的重要挑戰(zhàn)，前者以關(guān)稅為主，后者以特定科技領(lǐng)域管制為主，為此國內(nèi)政策將給予更加積極的應(yīng)對，規(guī)模更大，速度更快。將“著力提升政策目標(biāo)、工具、時機、力度、節(jié)奏的匹配度。出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚,與各種不確定性搶時間”。

    　　二、財政政策更為積極，赤字率、特別國債和專項債同比均提升

    國務(wù)院總理李強5 日在政府工作報告中提出，實施更加積極的財政政策。統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。從一般公共預(yù)算來看，財政支出強度明顯加大。政府工作報告提到，2025 年一般公共預(yù)算支出規(guī)模29.7 萬億元，相較2024 年增加1.2 萬億元。預(yù)計將通過加快各項資金下達撥付的方式，盡快形成實際支出，結(jié)構(gòu)上則更加注重惠民生、促消費、增后勁，切實提高資金使用效益。

    　　我們重點提示關(guān)注赤字率的穩(wěn)步提升，政府工作報告提出2025 年赤字率擬按4%左右安排，相較2024 年提高1 個百分點。與之相對應(yīng)的，赤字規(guī)模5.66 萬億元，相較2024 年增加1.6 萬億元。在此基礎(chǔ)上，我們測算得到2025 年名義GDP規(guī)模約為141.5 萬億元。

    　　綜合來看，2025 合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86 萬億元，較2024 年增加2.9 萬億元。特別是在政府性基金預(yù)算方面，預(yù)計財政政策有望更為積極。一方面，擬發(fā)行超長期特別國債1.3 萬億元、比上年增加3000 億元。另一方面，擬發(fā)行特別國債5000 億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。此外，擬安排地方政府專項債券4.4 萬億元，比上年增加5000 億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

    　　三、貨幣政策繼續(xù)降準(zhǔn)降息

    　　報告提出，“實施適度寬松的貨幣政策”，強調(diào)要“適時降準(zhǔn)降息”。在有關(guān)降準(zhǔn)降息的表述上，對比2024 年底召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2024 年第四季度例會，以及2025 年初召開的2025 年中國人民銀行工作會議提出的“擇機降準(zhǔn)降息”，本次報告提出的“適時”較前期的“擇機”更為積極。我們認(rèn)為“擇機”強調(diào)對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的審慎評估，注重保留政策空間，而“適時”更強調(diào)根據(jù)經(jīng)濟形勢變化及時響應(yīng)，偏向主動調(diào)節(jié)的及時性，這也與報告提到的　　“出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準(zhǔn)了就一次性給足，提高政策實效”的整體思路一致。

    　　從降準(zhǔn)的視角看“適時”的選擇，我們認(rèn)為核心是兩個方面，其一，維護銀行間流動性市場的合理充裕，考慮到政府債集中發(fā)行增多，央行或通過降準(zhǔn)提供流動性從而平滑資金面的較大波動；其二，短期看匯率是央行降準(zhǔn)的重要考量。從降息的視角看，美聯(lián)儲政策節(jié)奏是重要參考，此外地緣政治、貿(mào)易摩擦加劇或內(nèi)需疲軟，降息的必要性也會上升。全年看，預(yù)計2025 年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策形成政策合力，預(yù)計全年降準(zhǔn)幅度約100BP，降息約30BP。

    　　四、CPI 設(shè)定為2%左右是努力的方向而非控制在目標(biāo)值以下

    報告表示，居民消費價格漲幅2%左右，相較此前較長時間延續(xù)性的3%左右的目標(biāo)值，此次目標(biāo)的調(diào)整更為表現(xiàn)為供求關(guān)系的再平衡?？梢钥吹?，此前設(shè)定3%左右的目標(biāo)，往往作為同比漲幅形成上限約束，特別是在面對外部沖擊時，需要以此作為防范通脹預(yù)期自我強化的邊界條件。我們認(rèn)為，2%左右的CPI 目標(biāo)設(shè)定是政策組合拳綜合發(fā)力的指引性方向，并非指向?qū)PI 的同比漲幅控制在2%以下。考慮經(jīng)濟運行距離潛在增速尚有一段距離，在產(chǎn)出缺口逐步彌合的過程中，我們預(yù)計CPI 正處于溫和回升的過程中。

    　　五、處理好人工智能與就業(yè)關(guān)系

    　　會議提出，2025 年預(yù)期目標(biāo)中，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上。體現(xiàn)了在就業(yè)總量和結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出背景下，加大穩(wěn)就業(yè)力度的要求。

    　　就業(yè)是民生之本。我們認(rèn)為，處理好人工智能與就業(yè)的關(guān)系，核心在于把握好人工智能替代就業(yè)的節(jié)奏。一方面，人工智能的發(fā)展催生了新職業(yè)，例如人工智能工程技術(shù)人員、提示詞工程師、數(shù)據(jù)處理人員等，但另一方面，人工智能對大量低技能、重復(fù)性崗位也具有較大的替代性，從而帶來摩擦性失業(yè)的風(fēng)險，若摩擦性失業(yè)群體較難提高工作技術(shù)獲得新工作，則可能會抬高失業(yè)率中樞，從而引發(fā)民生壓力。

    　　從就業(yè)吸納能力來看，勞動密集型產(chǎn)業(yè)吸納和穩(wěn)定就業(yè)能力較強，人工智能進入勞動密集型相關(guān)領(lǐng)域或應(yīng)把握好就業(yè)替代節(jié)奏，降低失業(yè)風(fēng)險。

    　　更進一步，我們認(rèn)為，人形機器人作為人工智能科技革命的集大成者，從就業(yè)沖擊最小的方向來看，人形機器人有三大風(fēng)口：一是對人替代較小的領(lǐng)域，“半人形機器人”，如外骨骼機器人等；二是對人供給不足的領(lǐng)域，養(yǎng)老護理、家政等；三是對人危險系數(shù)較高的領(lǐng)域，應(yīng)急救援等。

    六、通過消費為主體拉動經(jīng)濟增長

    　　報告提出“大力提振消費”，“使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟增長的主動力和穩(wěn)定錨”，并強調(diào)要“實施提振消費專項行動”。對于如何提振消費，本次兩會提及的舉措較12 月中央經(jīng)濟工作會議內(nèi)容更加具體：

    　　其一，增加優(yōu)質(zhì)供給，強調(diào)供給創(chuàng)造需求，推動消費提質(zhì)升級。其二，多渠道增收，提出推動中低收入群體增收減負(fù)和完善勞動者工資正常增長機制，有助于提高居民未來收入預(yù)期，同時中低收入群體的邊際消費傾向更高，對消費的帶動更明顯。其三，安排超長期特別國債3000 億元支持消費品以舊換新，據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2024 年1500 億的消費以舊換新帶動相關(guān)產(chǎn)品銷售額超過1.3 萬億元，我們預(yù)計2025 年3000 億元的財政補貼資金有望拉動社零增長2.3 個百分點。其四，落實和優(yōu)化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費潛力，2025 年春節(jié)和五一各增加了1 天，有助于帶動長途出行和消費恢復(fù)。其五，完善全口徑消費統(tǒng)計制度值得關(guān)注，預(yù)計今年在消費統(tǒng)計制度上將突破傳統(tǒng)以實物消費為主的局限，形成涵蓋實物消費和服務(wù)消費的全口徑消費統(tǒng)計指標(biāo)體系，如上海市統(tǒng)計局近年來也開始嘗試在內(nèi)部調(diào)整社會消費品零售總額的統(tǒng)計口徑，修正后的統(tǒng)　　計口徑分為三級指標(biāo)體系。其中，一級指標(biāo)分為社會消費商品總額和服務(wù)消費總額，二級指標(biāo)分為商品零售總額和服務(wù)消費總額，三級指標(biāo)服務(wù)消費總額分為線上服務(wù)消費總額和線下服務(wù)消費總額。預(yù)計相關(guān)地區(qū)經(jīng)驗有望向國家層面?zhèn)鲗?dǎo)，相關(guān)統(tǒng)計口徑的完善也能更真實、客觀、全面反映我國居民消費、服務(wù)零售的整體情況。

    　　七、積極化解重點風(fēng)險

    　　報告指出，要有效防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。當(dāng)前我國面臨外部環(huán)境日趨嚴(yán)峻，自身重點領(lǐng)域風(fēng)險的化解是應(yīng)對外部沖擊的基礎(chǔ)。年初以來特朗普政府兩次對華加征關(guān)稅，且意圖通過《美國優(yōu)先投資政策》擴大對我國科技領(lǐng)域的限制，同時地緣政治緊張因素依然較多，國際市場波動風(fēng)險較大。

    　　我們認(rèn)為，面對波動性加大的外部環(huán)境，我國可能立足“以我為主”的政策思路，通過化解自身金融風(fēng)險來應(yīng)對外部沖擊。具體而言：

    　　一是推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，可能加快推進地產(chǎn)收儲政策，加力實施城中村和危舊房改造。

    　　二是化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，可能新增地方政府專項債券補充化債資源，加快剝離地方融資平臺政府融資功能。

    　　三是積極防范金融領(lǐng)域風(fēng)險，要“綜合采取補充資本金、兼并重組、市場退出等方式分類化解風(fēng)險”，可能通過中小銀行專項債為中小銀行補充資本、同時加快合并重組進程、加強中小銀行監(jiān)管要求。

    　　我們認(rèn)為，我國對自身風(fēng)險的化解有助于持續(xù)修復(fù)市場風(fēng)險偏好，助推“股債雙?！毙星?。

    　　八、加大力度發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

    　　新質(zhì)生產(chǎn)力作為提升未來我國經(jīng)濟潛在增速的核心，尤其是人工智能作為當(dāng)前中美博弈的核心領(lǐng)域，將加大力度發(fā)展。其中，未來產(chǎn)業(yè)可能是發(fā)展重點。產(chǎn)業(yè)政策上，會議重點提出“建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制,培育生物制造、量子科 技、具身智能、6G 等未來產(chǎn)業(yè)”，我們認(rèn)為未來可能進一步出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，明確未來的增長路徑。預(yù)計未來將充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢,強化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和前沿性、顛覆性技術(shù)研發(fā),加快組織實施和超前布局重大科技項目。從主體上來看，預(yù)計將更多發(fā)揮民營企業(yè)作為高效率創(chuàng)新主體的作用，尤其是在應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更多突破，與國家在基礎(chǔ)領(lǐng)域的研究投入實現(xiàn)呼應(yīng)。

    　　九、加快科教興國戰(zhàn)略，人口向人才政策轉(zhuǎn)型

    報告提出，要“深入實施科教興國戰(zhàn)略，提升國家創(chuàng)新體系整體效能”。我們認(rèn)為，創(chuàng)新的根本是人才，科技革命高地的攻堅是人才的比拼。

    　　一方面，加快科教興國戰(zhàn)略，是我國提高科技創(chuàng)新能力的必要之舉，科教興國戰(zhàn)略加快建設(shè)高質(zhì)量教育體系、充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢推進高水平科技自立自強，全面提高人才隊伍質(zhì)量，有助于提升國家創(chuàng)新體系整體效能。

    　　另一方面，教育布局結(jié)構(gòu)應(yīng)更加契合人口高質(zhì)量發(fā)展需求，有利于支持人口向人才政策轉(zhuǎn)型。2025 年1 月，中共中央 國務(wù)院印發(fā)《教育強國建設(shè)規(guī)劃綱要（2024－2035 年）》提出，到2027 年，教育強國建設(shè)取得重要階段性成效。各級教育普及水平持續(xù)鞏固提升，高質(zhì)量教育體系初步形成，人民群眾教育獲得感明顯提升，人才自主培養(yǎng)質(zhì)量全面提高，拔尖創(chuàng)新人才不斷涌現(xiàn)，關(guān)鍵領(lǐng)域改革取得實質(zhì)性進展，教育布局結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟社會和人口高質(zhì)量發(fā)展需求更加契合，具有全球影響力的重要教育中心建設(shè)邁上新臺階。

    　　我們于前期報告《宏觀就業(yè)視角：人形機器人風(fēng)口推演》中提示，雖然我國鼓勵生育政策不斷發(fā)力，但由于人口結(jié)構(gòu)婚育適齡人口逐步減少，生養(yǎng)后代成本較高等多方面不利因素影響，改變出生人口下行趨勢的難度可能較大。

    　　我國處于人口高質(zhì)量發(fā)展階段，當(dāng)前人口工作關(guān)鍵在于人口質(zhì)量的提升，穩(wěn)人口總量為主要基調(diào)。習(xí)近平總書記在《以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐中國式現(xiàn)代化》文中指出，隨著經(jīng)濟社會發(fā)展和人口年齡結(jié)構(gòu)變化，我國總體上已由人口增量發(fā)展轉(zhuǎn)向減量發(fā)展階段，人口發(fā)展呈現(xiàn)少子化、老齡化、區(qū)域人口增減分化等明顯的趨勢性特征。我國已經(jīng)進入推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期，必須推動人口工作由調(diào)節(jié)數(shù)量為主向提升素質(zhì)、穩(wěn)定總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、暢通流動轉(zhuǎn)變，以人口高質(zhì)量發(fā)展打造高素質(zhì)人力資源，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。

    　　十、推動改革落地，促進統(tǒng)一大市場

    　　報告提出，要推動標(biāo)志性改革舉措加快落地，更好發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用。

    　　其中，國有企業(yè)改革深化提升行動、促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策措施、縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)和深化財稅金融體制改革或有望在今年加快推進落地。

    　　我們認(rèn)為，重點領(lǐng)域改革著力破除制約發(fā)展的體制、機制障礙，是創(chuàng)造更加公平、更有活力的市場環(huán)境的重要舉措，短期內(nèi)有助于提振市場信心，中長期來看有助于通過市場環(huán)境的改善激發(fā)各類經(jīng)營主體活力，從而提升經(jīng)濟效率。

    　　2025 年是國有企業(yè)改革深化提升行動的收官之年，我們認(rèn)為，今年改革重點在于中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、完善監(jiān)管體系和加快國有資本“三個集中”。據(jù)2024年12 月的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議，2025 年改革發(fā)力在于，一方面，國資央企要持續(xù)推動中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度落深落實，具體任務(wù)如圍繞公司治理結(jié)構(gòu)的進一步健全，分層分類、動態(tài)優(yōu)化前置事項清單等，另一方面，要以穿透式監(jiān)管為抓手完善監(jiān)管體系，國務(wù)院國資委將完善國有企業(yè)分類考核評價體系，深入推進“一業(yè)一策、一企一策”考核。特別是將著眼于科技研發(fā)漸進性、成果轉(zhuǎn)化階段性、產(chǎn)業(yè)培育長期性特點，強化出資人政策支持。此外，加快國有資本“三個集中”，進一步明晰各類企業(yè)的功能定位，立足比較優(yōu)勢、推進差異化布局；加大力度推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合；進一步深化國有資本投資、運營公司改革，有力推動創(chuàng)新投資。

    　　促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策措施有望扎實推進，切實依法保護民營企業(yè)和民營企業(yè)家合法權(quán)益，加力推進清理拖欠企業(yè)賬款工作，集中整治亂收費、亂罰款、亂檢查、亂查封等系列舉措，有助于切實改善民營企業(yè)的營商環(huán)境，改善經(jīng)營預(yù)期，提高投資的風(fēng)險偏好。

    　　我們認(rèn)為，促進統(tǒng)一大市場是完善國內(nèi)大循環(huán)的必要舉措，破除地方保護和市場分割是關(guān)鍵。2025 年1 月，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門研究制定了《全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引（試行）》，圍繞保障市場體制有效運行，加快完善市場制度規(guī)則。圍繞提升要素協(xié)同配置效率，深化要素市場化改革，進一步完善要素市場制度和規(guī)則。深入推進醫(yī)療檢查檢驗結(jié)果互認(rèn)、異地異店退換貨、公積金異地取用、醫(yī)保賬戶異地結(jié)算等，切實提升人民群眾改革獲得感。圍繞打通經(jīng)濟循環(huán)各環(huán)節(jié)，加強市場“軟硬”基礎(chǔ)設(shè)施支撐，不斷提升市場設(shè)施高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通水平。進一步破除交通基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸制約。深入實施國家綜合貨運樞紐補鏈強鏈，支持一批綜合貨運樞紐及集疏運體系項目建設(shè)。

    　　深化財稅金融體制改革，零基預(yù)算改革試點落地有助于提升財政資金運行效率。

    　　會議提出，要開展中央部門零基預(yù)算改革試點，支持地方深化零基預(yù)算改革，在支出標(biāo)準(zhǔn)、績效評價等關(guān)鍵制度上積極創(chuàng)新。

    　　十一、擴大雙向開放

    　　報告指出，要擴大高水平對外開放,積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資。我們認(rèn)為核心抓手是擴大雙向開放。一是加大力度擴大對外開放。本次“報告”明確提出要加大國內(nèi)市場準(zhǔn)入力度，提出要推動互聯(lián)網(wǎng)、文化等領(lǐng)域有序開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，內(nèi)涵較12 月中央經(jīng)濟工作會議進一步豐富。同時進一步指出要保障外資合法權(quán)益，切實保障外資企業(yè)在要素獲取、資質(zhì)許可、標(biāo)準(zhǔn)制定、政府采購等方面的國民待遇。加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地，完善經(jīng)開區(qū)開放發(fā)展政策，促進綜合保稅區(qū)轉(zhuǎn)型升級。

    　　二是鼓勵企業(yè)出海布局，通過“擴大高水平對外開放”，加強供給彈性。2018 年貿(mào)易戰(zhàn)后中國企業(yè)積極布局海外，我國對外直接投資存量由1.98 萬億快速增至　　2.96 萬億美元，同時我國出口份額向東盟、墨西哥轉(zhuǎn)移，企業(yè)大規(guī)?！俺龊！碧岣呶覈?yīng)鏈彈性。

    　　十二、推動新型城鎮(zhèn)化，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展

    　　新型城鎮(zhèn)化方面，報告延續(xù)中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)，并更詳細給出相關(guān)工作部署。在人口政策方面，指出要“推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”，并在公共服務(wù)、子女教育保障、住房和社會保險方面給出配套安排；在城市建設(shè)方面，較中央經(jīng)濟工作會議，延續(xù)城市更新定調(diào)，新增提出“統(tǒng)籌城市低效用地” 表述。城市新基建強調(diào)發(fā)展數(shù)字化、智能化基礎(chǔ)設(shè)施。人口是城市建設(shè)和發(fā)展的核心，2024年國務(wù)院發(fā)布《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》指出，我國城鎮(zhèn)化率計劃五年內(nèi)（即2029 年）達到70%（2024 年約為67%，2023 年約為66%）。

    　　區(qū)域經(jīng)濟方面，報告較2024 年政府工作報告新增：“支持經(jīng)濟大省挑大梁，在要素保障、科技創(chuàng)新、改革開放先行先試等方面制定支持政策，鼓勵其他地區(qū)因地制宜、各展所長”。我們認(rèn)為，未來經(jīng)濟大省等高效率主體有望改革開放先行，在科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新充分展現(xiàn)發(fā)展輻射帶動作用，其他地區(qū)將在邊疆地區(qū)建設(shè)、資源型地區(qū)轉(zhuǎn)型、海洋經(jīng)濟等方面各展所長。深化東、中、西、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，推動產(chǎn)業(yè)有序梯度轉(zhuǎn)移，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

    　　十三、促進農(nóng)業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)綠色低碳

    　　我們認(rèn)為，促進農(nóng)業(yè)發(fā)展的核心在于發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，也是統(tǒng)籌發(fā)展與安全的核心線索。中央一號文件首提“發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”，通過技術(shù)賦能、城鄉(xiāng)融合與制度革新，不僅有助于筑牢糧食安全防線，更將釋放農(nóng)村發(fā)展?jié)撃?，實現(xiàn)農(nóng)民增收、生態(tài)改善與區(qū)域均衡發(fā)展的目標(biāo)。此外，我們提示關(guān)注多措并舉推動生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。政府工作報告提到，2025 年的預(yù)期目標(biāo)中，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右，預(yù)計通過部署健全綠色消費激勵機制，推動形成綠色低碳的生產(chǎn)方式和生活方式。

    　　十四、改善民生和維護國家安全

    　　今年報告中“民生”一詞出現(xiàn)20 次，較去年報告增加3 次，同時在2025 年總體要求和政策取向中出現(xiàn)位置也更在靠前，在財政宏觀政策和政策協(xié)調(diào)之間重點提出：“強化宏觀政策民生導(dǎo)向”。我們認(rèn)為，未來經(jīng)濟政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，并推動更多資金資源 “投資于人”、服務(wù)于民生，支持?jǐn)U大就業(yè)、促進居民增收減負(fù)等等，后續(xù)2025 年政府工作任務(wù)在就業(yè)、醫(yī)療、社保、公共安全治理、基層應(yīng)急等多個方面給出具體部署。

    　　維護國家安全和社會穩(wěn)定方面，報告中重點提及：社會穩(wěn)定責(zé)任制、安全生產(chǎn)治本攻堅三年行動、食品藥品監(jiān)管、堅持和發(fā)展新時代 “楓橋經(jīng)驗”、社會治安整體防控體系等多項重要舉措。在國防安全方面，政府報告中首次提出“加快發(fā)展新質(zhì)戰(zhàn)斗力”，總書記在2024 年出席解放軍和武警部隊代表團全體會議時，指出推動新質(zhì)生產(chǎn)力同新質(zhì)戰(zhàn)斗力高效融合、雙向拉動，未來新質(zhì)戰(zhàn)斗力供給有望加快，國防科技工業(yè)體系和布局有望優(yōu)化。2025 年3 月4 日十四屆全國人大三次會議大會發(fā)言人婁勤儉指出，國防費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重多年維持在1.5%以內(nèi)，低于世界平均水平。

    　　風(fēng)險提示

    　　美國經(jīng)濟基本面、美聯(lián)儲政策預(yù)期變化，可能對我國匯率形成擾動；政策落地不及預(yù)期。