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后浪森林研究室|序夾為

編輯|羅周

統(tǒng)籌、編輯助理|許佳維

1997年，的紫金山金礦成為“中國(guó)第一大金礦”。2000年，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金量已居中國(guó)第二位，總資產(chǎn)6億、收入約4億。這是8年前的200倍。

2001年8月，紫金山金礦“新勘探報(bào)告”通過(guò)國(guó)土資源部評(píng)審，確認(rèn)金礦儲(chǔ)量138.4噸，是當(dāng)初探明儲(chǔ)量結(jié)論的25倍。

買礦，買礦！

2001年中國(guó)允許探礦權(quán)、采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓，擴(kuò)張初期，大部分選擇別人放棄的礦山，通過(guò)創(chuàng)新和科研提高資源利用率，使“問(wèn)題礦山”起死回生。

2002年，低價(jià)收購(gòu)了貴州水銀洞金礦、新疆阿舍勒銅鋅礦、吉林琿春金銅礦、西玉龍銅礦四個(gè)礦。

這其中，通過(guò)“加溫常壓化學(xué)預(yù)氧化處理濕法提金工藝”，解決了“卡林型”難選冶金礦，為“貴州水銀洞金礦”開發(fā)提供技術(shù)支持，一年之后，“貴州水銀洞金礦”生產(chǎn)出第一塊純度99.99％黃金，達(dá)到國(guó)標(biāo)一號(hào)金標(biāo)準(zhǔn)。

同樣，2002年在銅價(jià)低迷時(shí)入主的“阿舍勒銅礦”，2018年銅產(chǎn)量連續(xù)三年超過(guò)4萬(wàn)噸，鉛鋅礦產(chǎn)量突破9000噸。

在2002年完成一系列收購(gòu)后，成為全國(guó)最大5家金礦企業(yè)之一，探明及推定儲(chǔ)量達(dá)到187.8噸。

2006年開始，從金業(yè)務(wù)延伸到了銅、鋅、鐵、鉬、錫領(lǐng)域，并購(gòu)了青海德爾尼銅礦、西藏玉龍銅礦、黑龍江多寶山銅礦、新疆蒙庫(kù)鐵礦，成為中國(guó)控制金屬礦產(chǎn)資源最多的公司。

全球化并購(gòu)

2005年起開始布局海外，第一個(gè)項(xiàng)目是“加拿大頂峰礦業(yè)公司”，以195萬(wàn)加元獲得頂峰礦業(yè)21%股份。

更重要的意義在于，由此可參與到加拿大不列顛哥倫比亞省北北的勘探，其中包括著名的Barrick GOLD公司的Eskay Creek金礦項(xiàng)目。

2006年，其通過(guò)股權(quán)并購(gòu)控股了“蒙古納日陶勒蓋金礦”、“越南大班鉛鋅礦”及周邊鐵礦，并入股“南非礦務(wù)公司Ridge Mining”成為最大股東。

2007年，聯(lián)合銅陵集團(tuán)、廈門建發(fā)股份成立廈門紫金銅冠，并以此為載體以14億元收購(gòu)英國(guó)“蒙特瑞科公司（Monterrico）”90%股份。蒙特瑞科核心資產(chǎn)是秘魯馬哈斯公司旗下的白河銅礦礦業(yè)權(quán)，這是一處未經(jīng)開發(fā)的特大型銅礦。

2007年，黃金產(chǎn)量排名居世界第10位。

金融危機(jī)后的2008年，再度逆勢(shì)擴(kuò)張，先是斥資33.68億元收購(gòu)澳大利亞Indophil公司，后因當(dāng)?shù)卣钃辖K止。隨后買下了加拿大礦業(yè)公司Continental Gold，獲得了其位于哥倫比亞西北部的Buriticá黃金項(xiàng)目。

“邏輯”

多年收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，陳景河摸透了其規(guī)律與周期，總結(jié)得出：“反周期買礦、小投入增儲(chǔ)、低成本采礦”。這是增長(zhǎng)之道。

2009年，33.68億元收購(gòu)澳洲銅金礦公司。

2011年，收購(gòu)吉爾吉斯坦第三大金礦奧同克60%股份，核心資產(chǎn)左岸金礦。

2012年，收購(gòu)諾頓金田89.15%權(quán)益，為中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外在產(chǎn)大型黃金礦山的第一例。2015年6月，紫金獲得諾頓100%權(quán)益。諾頓金田在卡爾古利的采選生產(chǎn)基地統(tǒng)稱為“ 帕丁頓金礦” 。

2014年12月，收購(gòu)剛果穆索諾伊礦業(yè)簡(jiǎn)易股份公司51%股份，成為控股股東，又從買來(lái)21%股份，當(dāng)前權(quán)益72%，其余28%股份為剛果（金）政府持有。

2015年是并購(gòu)之年。這一年因?yàn)閲?guó)際銅價(jià)、金價(jià)低谷，紫金礦業(yè)施以低價(jià)策略大舉收購(gòu)。6月，以每股0.1澳元的價(jià)格收購(gòu)澳大利亞鳳凰黃金公司股份，其中鳳凰黃金公司股價(jià)總值達(dá)4700萬(wàn)澳元（約合2.26億元人民幣）；收購(gòu)巴里克（新幾內(nèi)亞）有限公司50%股權(quán)+50%債權(quán)；作價(jià)4.12億美元收購(gòu)剛果（金）卡莫阿控股公司49.5%股權(quán)，現(xiàn)在卡庫(kù)拉躋身世界第四大銅礦，也是世界上最大的高品位、未開發(fā)銅礦。

2018年，3.5 億美元收購(gòu)塞爾維亞RTB Bor 銅礦63% 股權(quán)，承諾將在交易完成后六年內(nèi)累計(jì)投入12.6 億美元、含增資款3.5 億美元，用于旗下四個(gè)礦山和一個(gè)冶煉廠技改擴(kuò)建或新建。

2019年，13.9億美元收購(gòu)Nevsun 100%股權(quán)，旗下?lián)碛腥麪柧S亞Timok 銅金礦及非洲厄立特里亞在產(chǎn)礦山Bisha 銅鋅礦，在塞爾維亞、厄立特里亞、馬其頓合計(jì)擁有27 個(gè)探礦權(quán)。這是單筆最大規(guī)模收購(gòu)，為配合本次要約收購(gòu)，2019年1月，紫金礦業(yè)公開定增募資80億元。

2020年，收購(gòu)武里蒂卡金礦、西藏巨龍銅業(yè)50.1%權(quán)益、圭亞那奧羅拉金礦100%權(quán)益。

2021年開始，開始向鋰礦進(jìn)軍。

2021年，完成了對(duì)阿根廷3Q鋰鹽湖的并購(gòu)，正式開始布局金屬賽道。

2022年4月，出資76.82億元收購(gòu)收購(gòu)西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦70%權(quán)益。

6月，以18億元收購(gòu)湖南厚道礦業(yè)有限公司71.14%股權(quán)，厚道礦業(yè)持有湘源鋰多金屬礦采礦權(quán)100%權(quán)益。

“兩湖一礦”項(xiàng)目使鋰資源量達(dá)1215.21萬(wàn)噸，全球排名第9，國(guó)內(nèi)第3，僅次于贛鋒和，公司計(jì)劃2025年生產(chǎn)當(dāng)量碳酸鋰12萬(wàn)噸。

2022年10月，40億元收購(gòu)海域金礦項(xiàng)目權(quán)益；26億元收購(gòu)南美最大在產(chǎn)金礦之一的Rosebel金礦項(xiàng)目；59億元攬獲位于安徽的全球儲(chǔ)量最大單體鉬礦。

次月40.63億元收購(gòu)20%股權(quán)及海域金礦30%權(quán)益及16.14億元收購(gòu)11.99%股份，增至21.81%。

僅2022年內(nèi)，礦產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)交易超過(guò)10宗，累計(jì)花費(fèi)近350億元。

2023年放緩了并購(gòu)速度

進(jìn)入2023年，似乎放緩了并購(gòu)速度，全年只有兩單并購(gòu)記錄。

7月，通過(guò)增資天齊獲得盛合鋰業(yè)20%股份，并獲得川西核心鋰礦雅江措拉鋰礦少數(shù)權(quán)益。

8月，16.46億元收購(gòu)中匯實(shí)業(yè)48.591%股權(quán)，進(jìn)而獲得國(guó)內(nèi)未開發(fā)超大型銅礦西藏朱諾銅礦相對(duì)控股權(quán)。

稱，礦業(yè)并購(gòu)要“算自己的賬”，不買溢價(jià)過(guò)高的資產(chǎn)。

陳景河曾在2023年新年致辭稱，“繼續(xù)并購(gòu)全球大型礦業(yè)公司，顯著增加資源儲(chǔ)量和產(chǎn)能。5年再造一個(gè)，到2030年，紫金礦業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和銅、金礦產(chǎn)品產(chǎn)量要進(jìn)入全球前3-5位?！?/p>

$紫金礦業(yè)(02899)$ $紫金礦業(yè)(SH601899)$