中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月2日訊 近期，富嶺科技股份有限公司(下稱“富嶺股份”)獲得IPO批文，距離上市更近一步。

　　注冊(cè)稿顯示，富嶺股份2023年為中國(guó)輕工業(yè)塑料行業(yè)(塑料家居)十強(qiáng)企業(yè)。同時(shí)，2023年7月，中國(guó)塑料加工工業(yè)協(xié)會(huì)出具證明，證明富嶺股份是我國(guó)塑料家居用品行業(yè)中具有較高知名度的企業(yè)，以銷售收入計(jì)，2020年度至2022年度在全國(guó)塑料一次性餐飲具制造企業(yè)中名列前二。

　　不過，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)整理信息發(fā)現(xiàn)，富嶺股份身上還有一些地方值得解讀。比如，關(guān)稅和政策是否有變化風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)融資金額變了又變；研發(fā)技術(shù)人員變動(dòng)的具體原因是什么。

　　關(guān)于這些疑惑，富嶺股份對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，不方便接受采訪。

　　關(guān)稅和政策是否有變化風(fēng)險(xiǎn)？

　　2021年至2023年以及2024年上半年(下稱“報(bào)告期”)，富嶺股份的營(yíng)業(yè)收入分別為14.58億元、21.54億元、18.89億元、10.99億元。其中塑料餐飲具為富嶺股份最主要的收入來源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為80.57%、84.58%、76.35%、70.36%。第一輪問詢函的回復(fù)顯示，富嶺股份的塑料餐飲具如刀叉勺、水杯、打包盒等與傳統(tǒng)塑料餐飲具在產(chǎn)品功能上差異較小。

　　富嶺股份剩余主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則來自生物降解材料餐飲具和紙制品及其他。其中生物降解材料餐飲具在報(bào)告期內(nèi)占比連續(xù)下降，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入摘要，數(shù)據(jù)來源：注冊(cè)稿

　　值得一提的是，由于以PLA為代表的生物降解材料餐飲具的成本較高，所以富嶺股份報(bào)告期內(nèi)生物降解材料餐飲具的毛利率，均不如塑料餐飲具。并且由于生物降解材料餐飲具的單價(jià)下降較快，導(dǎo)致毛利率差異有擴(kuò)大趨勢(shì)。比如，富嶺股份2021年塑料餐飲具毛利率為18.23%，僅比生物降解材料餐飲具的毛利率高了0.52個(gè)百分點(diǎn)。而2023年，富嶺股份塑料餐飲具毛利率為27.07%，比生物降解材料餐飲具的毛利率高了1.86個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管塑料餐飲具毛利率更高，但從政策來看有需要關(guān)注的地方。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)政府網(wǎng)顯示，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》指出，到2025年，地級(jí)以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%；國(guó)外方面，美國(guó)有5個(gè)州和部分市通過了限制一次性塑料吸管使用的法案，即除非顧客主動(dòng)索取，禁止餐廳主動(dòng)提供塑料吸管。另外，迪拜頒布塑料禁令，包括從2025年1月1日起，塑料攪拌器、一次性桌布、聚苯乙烯泡沫塑料食品容器、塑料吸管和塑料棉簽將被禁止使用；從2026年1月1日起，禁令將擴(kuò)大到包括塑料盤子、塑料食品容器、塑料餐具和飲料杯及其塑料蓋子在內(nèi)的產(chǎn)品。

　　富嶺股份在注冊(cè)稿中表示，目前美國(guó)部分州、市出臺(tái)的限制塑料吸管政策對(duì)公司在美國(guó)地區(qū)的塑料吸管銷售沒有重大不利影響，但是如果境內(nèi)外地區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)限塑政策，特別是如果美國(guó)政府制定并執(zhí)行新的強(qiáng)力限塑政策，比如全面禁止餐廳使用塑料吸管、一次性塑料刀叉勺、杯盤碗等產(chǎn)品，而公司的生物降解材料餐飲具未能有效在美國(guó)地區(qū)大規(guī)模銷售，將對(duì)公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

　　需要指出的是，美國(guó)為富嶺股份最主要的銷售市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，富嶺股份對(duì)美國(guó)市場(chǎng)銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.31%、76.45%、65.73%和65.74%，金額分別為10.36億元、16.43億元、12.36億元、7.18億元。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入摘要，數(shù)據(jù)來源：注冊(cè)稿

　　盡管富嶺股份在今年11月初披露的注冊(cè)稿中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)將大部分塑料吸管產(chǎn)能和小部分杯蓋產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至美國(guó)、墨西哥和印尼三個(gè)生產(chǎn)基地。

　　但11月下旬，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)入美國(guó)的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。此外，特朗普還宣布將對(duì)中國(guó)商品額外征收10%的關(guān)稅。

　　注冊(cè)稿顯示，截至本招股說明書簽署之日，富嶺股份共有8家控股子公司，3家控股孫公司，1家分公司，無參股公司。其中FULING PLASTIC USA, INC.(下稱“賓州富嶺”)為富嶺股份在美國(guó)的生產(chǎn)基地。賓州富嶺2023年和2024年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.47億元和1.12億元，距離富嶺股份當(dāng)期對(duì)美國(guó)市場(chǎng)銷售收入12.36億元和7.18億元還是有不小的差距。

　　那么，富嶺股份美國(guó)銷售收入中來自美國(guó)本土生產(chǎn)的占比為多少？若關(guān)稅計(jì)劃被實(shí)施，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生什么樣的影響？

　　賓州富嶺財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：注冊(cè)稿

　　預(yù)計(jì)融資金額變了又變

　　富嶺股份首份IPO申報(bào)稿為2022年7月披露，之后于2023年1月更新。隨著全面注冊(cè)制的施行，2023年2月，富嶺股份IPO獲深交所受理。彼時(shí)深交所官網(wǎng)顯示，富嶺股份的預(yù)計(jì)融資金額為6.61億元，共有三個(gè)擬募投項(xiàng)目，分別是年產(chǎn)2萬噸可循環(huán)塑料制品、2萬噸生物降解塑料制品技改項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　擬募投項(xiàng)目摘要，數(shù)據(jù)來源：2023年2月披露的申報(bào)稿

　　對(duì)于預(yù)計(jì)融資金額，富嶺股份在2023年5月披露的申報(bào)稿進(jìn)行了修改，金額由6.61億元升至10.61億元。其中補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目由2億元升至6億元。對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性，富嶺股份在2023年5月披露的申報(bào)稿中表示，隨著公司業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展以及本次募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司的產(chǎn)銷規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，原材料采購(gòu)增加，公司的存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)也將相應(yīng)增加，從而給公司的營(yíng)運(yùn)資金需求帶來一定的壓力。因此，為保證公司業(yè)務(wù)的正常發(fā)展，補(bǔ)充流動(dòng)資金具有必要性。

　　擬募投項(xiàng)目摘要，數(shù)據(jù)來源：2023年5月披露的申報(bào)稿

　　另外，富嶺股份2023年8月和2023年9月披露的申報(bào)稿中，預(yù)計(jì)融資金額均為10.61億元。

　　但有意思的是，富嶺股份2023年12月披露的上會(huì)稿中，預(yù)計(jì)融資金額又縮回至6.61億元。其中補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目由6億元降至2億元。并且，富嶺股份2024年11月披露的注冊(cè)稿也是該數(shù)據(jù)。

　　那么，富嶺股份補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目為何變化較大，相關(guān)補(bǔ)充流動(dòng)資金測(cè)算是否合理？

　　擬募投項(xiàng)目摘要，數(shù)據(jù)來源：2023年12月披露的上會(huì)稿

　　關(guān)于“年產(chǎn)2萬噸可循環(huán)塑料制品、2萬噸生物降解塑料制品技改項(xiàng)目”也有一點(diǎn)小疑惑。即富嶺股份2024年11月披露的注冊(cè)稿顯示，該項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度為，“本項(xiàng)目總建設(shè)期為3年，已于2021年1月開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年12月全部完工?！?/p>

　　那么，富嶺股份2024年11月披露的注冊(cè)稿為何對(duì)2023年12月的事項(xiàng)用“預(yù)計(jì)”兩字？該項(xiàng)目目前實(shí)際進(jìn)展如何？

　　項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度摘要，數(shù)據(jù)來源：2024年11月披露的注冊(cè)稿

　　此外，富嶺股份雖然在注冊(cè)稿中預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入為21.8億元至22.8億元，同比增長(zhǎng)15.41%至20.71%。但富嶺股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)的同比增速僅為2.01%至8.96%。并且，富嶺股份預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)的同比增速更是只有-1.11%至5.70%。某知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，或是雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。

　　造成這一現(xiàn)象的主要原因是，富嶺股份2024年初針對(duì)部分客戶的產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)，以及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格較去年同期增長(zhǎng)，毛利率有所下降所致。

　　員工方面，富嶺股份也存在值得探究的點(diǎn)。

　　盡管富嶺股份注冊(cè)稿中沒有直接披露“研發(fā)人員”的數(shù)量，但其披露的“研發(fā)技術(shù)人員”的數(shù)量，與第二輪問詢回復(fù)中的“研發(fā)人員”的數(shù)量相同。所以“研發(fā)技術(shù)人員”可能為“研發(fā)人員”。

　　2021年年末、2022年年末、2023年年末、富嶺股份研發(fā)技術(shù)人員的數(shù)量分別為181人、246人、211人。其中2022年年末猛增65人，2023年年末又降35人。

　　這引來第一個(gè)疑惑，富嶺股份研發(fā)技術(shù)人員為何變化不??？

　　員工情況摘要，數(shù)據(jù)來源：第二輪問詢回復(fù)和注冊(cè)稿

　　另外，從員工學(xué)歷來看，富嶺股份2022年年末員工總數(shù)為2231人，其中大學(xué)本科及以上的也才106人。這意味著，哪怕106人全部為研發(fā)技術(shù)人員，富嶺股份2022年年末246名研發(fā)技術(shù)人員中，大部分學(xué)歷也在專科及以下。

　　而且，富嶺股份2021年年末員工中，大學(xué)本科及以上的為90人。即富嶺股份2022年年末員工中，大學(xué)本科及以上也才增加16人。值得一提的是，富嶺股份2022年年末研發(fā)技術(shù)人員猛增65人。

　　這引來第二個(gè)疑惑，富嶺股份2022年年末猛增的研發(fā)技術(shù)人員，其學(xué)歷是否大多在專科及以下？

　　員工學(xué)歷構(gòu)成摘要，數(shù)據(jù)來源：注冊(cè)稿