研報(bào)稱，傳統(tǒng)零售調(diào)改與新渠道發(fā)展。1）傳統(tǒng)零售此前持續(xù)承壓，已達(dá)變革臨界點(diǎn)，調(diào)改的路徑和前景仍未形成明確共識(shí)。市場仍在分歧與試錯(cuò)，有清晰的調(diào)改計(jì)劃+數(shù)據(jù)和利潤改善的事實(shí)+低教育成本的對(duì)標(biāo)對(duì)象（胖東來/山姆/Costco）有更高收益率。渠道變革被寄予厚望，有明顯超額收益。2）零售核心能力將從選址變?yōu)檫x品，在高效聚單、規(guī)模效應(yīng)、規(guī)模履約三個(gè)維度形成核心競爭力，能夠創(chuàng)造需求（差異化）、或者構(gòu)建單SKU規(guī)模經(jīng)濟(jì)的零售企業(yè)將具備階段性優(yōu)勢。3）傳統(tǒng)商超調(diào)改商品力提升，但百貨調(diào)改與超市有別，一店一策，因此尚未形成明確共識(shí)，無清晰對(duì)標(biāo)和催化。4）微信小店，折扣奧萊為代表的新渠道正逐步涌現(xiàn)，帶動(dòng)整條產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值和利潤的重新分配。