焦煤：低位下跌動能減弱，操作不宜過度殺跌。

　　當前現(xiàn)貨價格也尚未企穩(wěn)，部分鋼廠提降第六輪，預計近日能夠落地；焦煤價格繼續(xù)偏弱運行，競拍成交一般。由于市場對于焦煤供給偏寬松認知較為一致，下游冬儲補庫積極性一般，煤礦及貿(mào)易商庫存壓力較大，上中游焦煤庫存依然承壓，議價權偏弱。焦煤整體處于以價換量階段，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)依然偏弱。山西中硫煤折盤面1220元/噸，蒙5折盤面1168元/噸，蒙3折盤面1058元/噸，澳煤折盤面1398元/噸。6日唐山市場主流鋼廠計劃對濕熄焦炭價格下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，2025年1月8日零點執(zhí)行?！痉谖夹畔ⅰ坑∧峤y(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，印尼焦炭出口量接近80萬噸，同比大增超4倍，環(huán)比增幅超40%，創(chuàng)歷史月度出口量新高。數(shù)據(jù)顯示，11月份，印尼焦炭出口量為78.94萬噸，同比增長429.1%，環(huán)比增長40.78%。臨近年底部分鋼廠因環(huán)保因素減產(chǎn)及進入年底檢修階段，鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量225.2萬噸，為9月以來最低，同比去年增加7.03萬噸，增幅擴大至3.2%。成材端窄幅下行，負反饋行情再起，鋼廠向上游尋求利潤空間情緒走高。焦炭的第五輪提降落地執(zhí)行之后，全國30家獨立焦化廠噸焦盈利下降37元/噸至-3元/噸，時隔3個月后再陷虧損，但上周獨立焦企產(chǎn)能利用率微增，日均產(chǎn)量增加至65.94萬噸。因焦企供貨積極，鋼廠焦炭庫存被動加高，上周環(huán)比增加1.52%至654.93萬噸。焦企銷售壓力增加，廠庫進一步累積2.35%至93.28萬噸，疊加港口庫存環(huán)增逾2%，焦炭綜合庫存增加至950.78萬噸，創(chuàng)4月下旬以來最高，令期現(xiàn)貨價格承壓。

　　焦煤方面，產(chǎn)地元旦前停產(chǎn)煤礦恢復正常生產(chǎn)，蒙煤甘其毛都口岸通關車數(shù)恢復高位，整體進口補充依舊充足。即便年底安監(jiān)形勢加強，焦煤供應有所收縮，但貿(mào)易環(huán)節(jié)與獨立洗煤廠參與度降低，且鋼焦企業(yè)維持低庫存策略，市場悲觀情緒不減。上周獨立焦企煉焦煤庫存微降，鋼廠煉焦煤庫存環(huán)增1.11%至784.33萬噸，同比減少，而洗煤廠及煤礦煉焦煤庫存繼續(xù)累增，港口庫存增加2.29%至894.28萬噸，刷新近3年新高，煉焦煤綜合庫存增至3115.74萬噸，為2022年4月以來最高水平。在焦煤供需基本面呈寬松的格局下，高庫存迫使國內(nèi)煉焦煤價格繼續(xù)下跌再創(chuàng)新低。隨著原料端持續(xù)讓利，成本弱支撐也致使焦炭市場仍有進一步下行風險，預計本周焦炭將進行第六輪提降，負反饋預期升溫。

　　總體看來，短期雙焦供需不會有太大的改觀，焦煤價格雖然跌至近幾年低位，但蒙煤供應仍然有增量，而且國內(nèi)煤礦也沒有明顯減產(chǎn)現(xiàn)象，依然面臨著供給及庫存上的壓力，但考慮到隨著春節(jié)的臨近，后期煤礦停產(chǎn)放假，現(xiàn)貨價格往下空間也不大；宏觀上當前市場處于政策空窗期，市場缺乏預期，且還面臨著海外的壓力，盤面反彈缺乏推動力。

　　操作上原有空單繼續(xù)持有并設好止盈，也可以在下探時逢低減持。新單長線不宜過度殺跌，待反彈后逢高短空。長線做多時機尚不成熟，但春節(jié)后需求旺季到來焦煤有回升機會。

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