美聯(lián)儲再次釋放重磅信號。

美東時間12月20日，被視為美聯(lián)儲主席鮑威爾“鴿派盟友”的舊金山聯(lián)儲主席戴利罕見釋放鷹派信號。她在最新的采訪中表示，“美聯(lián)儲本周降息25個基點的決定非常‘驚險’。我的預(yù)測是，明年降息次數(shù)將比我們想象的要少得多。”

值得注意的是，美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧似乎正在加大。在本周議息會議上，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克意外投出了反對票，備受市場關(guān)注。她在最新的聲明中警告稱，如果通脹在2%以上停滯過久，可能會使通脹預(yù)期失控。貨幣政策需要在一段時間內(nèi)保持適度限制性。

當(dāng)前華爾街擔(dān)憂的是，如果特朗普新政府的政策引發(fā)通脹壓力，美聯(lián)儲將放慢取消限制性政策的步伐，甚至在某些情況下可能加息。分析師指出，美聯(lián)儲的關(guān)注點已經(jīng)從勞動力市場的下行風(fēng)險轉(zhuǎn)向了對通脹重燃的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲重磅發(fā)聲

美聯(lián)儲正在掀起“鷹派”風(fēng)暴。

美東時間12月20日，多位美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲，釋放重磅信號。其中，被視為美聯(lián)儲主席鮑威爾“鴿派盟友”的戴利罕見釋放“鷹派”信號。

美國舊金山聯(lián)儲主席、FOMC今年票委戴利在接受采訪時直言：“我的預(yù)測是，明年降息次數(shù)將比我們想象的要少得多，對2025年兩次降息的點陣圖中值預(yù)期非常滿意”。

戴利表示，美聯(lián)儲本周降息25個基點的決定非?！绑@險”（it’s a close call）。

戴利認為，當(dāng)前美國的政策和經(jīng)濟狀況良好，可以回歸“更典型的漸進模式”，她特別提到“覺得美聯(lián)儲已經(jīng)度過了政策重新調(diào)整階段（recalibration phase）”。

她還提到，美聯(lián)儲的關(guān)注點仍然是通脹和失業(yè)方面，對當(dāng)前2.5%的通脹率感到不安，通脹進展相對于美聯(lián)儲的預(yù)期有所放緩，美聯(lián)儲必須保持靈活。

有分析認為，這是戴利在為明年1月，甚至是3月都暫停降息的預(yù)期鋪路。在此之前，戴利一直傾向于“鴿派”，而且與鮑威爾立場一致。

目前，期貨市場押注美聯(lián)儲明年1月暫停降息的概率高達90%，3月也不降息的概率接近50%。

同日，美聯(lián)儲“三把手”、在職期間的永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯也在接受采訪時稱，盡管前景不明朗，美聯(lián)儲仍有望繼續(xù)降息，過去兩年通脹率大幅下降，而且通脹下降的過程仍在繼續(xù)。

他重申，在調(diào)整政策時必須依賴數(shù)據(jù)，而自9月份以來，美國的通脹數(shù)據(jù)“略高”，經(jīng)濟增長“略強于”預(yù)期。

威廉姆斯特別提到，2025年“在通脹前景和許多其他因素方面”都存在“相當(dāng)大的不確定性”，并承認特朗普的政策主張已經(jīng)開始影響他的觀點和經(jīng)濟預(yù)測。

在威廉姆斯發(fā)表講話前，美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局公布了11月份的PCE物價指數(shù)，這是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標。

數(shù)據(jù)顯示，美國11月PCE同比漲幅為2.4%，環(huán)比漲幅為0.1%；11月核心PCE同比漲幅為2.8%，環(huán)比漲幅為0.1%；四項指標均低于市場預(yù)期。

美聯(lián)儲的重大分歧

值得注意的是，美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧正在加大。

在本周議息會議上，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克（Hammack）意外投出了反對票，備受市場關(guān)注。

當(dāng)?shù)貢r間12月20日，哈馬克就她在美聯(lián)儲于2024年12月17日—18日召開的FOMC會議上的反對票發(fā)表聲明。

哈馬克表示，美國經(jīng)濟狀況良好，但在通脹問題上仍需進一步努力。近期在將通脹率恢復(fù)到2%的過程中進展并不均衡。

哈馬克在聲明中說，“鑒于勞動力市場的健康狀況，將通脹及時恢復(fù)到2%仍然是重要的目標。為實現(xiàn)這一目標，我認為貨幣政策需要在一段時間內(nèi)保持適度限制性?；谖覍ω泿耪吣壳敖咏行粤龅呐袛?，我傾向于保持政策穩(wěn)定，直到我們看到更多證據(jù)表明通脹正恢復(fù)到2%的目標路徑?！?/p>

哈馬克認為，鑒于近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)、寬松的金融狀況，以及她對未來一年通脹率將在健康勞動力市場下高于2%的預(yù)測，在2024年12月的會議上暫停降息是最佳選擇。

哈馬克還表示，美國經(jīng)濟的動能以及近期高企的通脹數(shù)據(jù)促使她上調(diào)了對明年通脹的預(yù)測。此外，前景風(fēng)險平衡似乎偏向通脹率上升。

哈馬克警告稱，如果通脹在2%以上停滯過久，可能會使通脹預(yù)期失控，從而增加將通脹恢復(fù)到目標水平的難度。

華爾街熱議

當(dāng)前華爾街擔(dān)憂的是，如果特朗普新政府的政策引發(fā)通脹壓力，美聯(lián)儲將放慢取消限制性政策的步伐，甚至在某些情況下可能加息。

分析師指出，美聯(lián)儲的關(guān)注點已經(jīng)從勞動力市場的下行風(fēng)險轉(zhuǎn)向了對通脹重燃的擔(dān)憂，尤其是特朗普上任后，關(guān)稅上調(diào)、移民限制、寬松財政政策將會給通脹帶來巨大上行風(fēng)險。

美東時間12月20日，摩根士丹利美國經(jīng)濟學(xué)家Michael T Gapen及其團隊最新發(fā)文稱，美聯(lián)儲目前的鷹派前景與其預(yù)測基本一致——特朗普的貿(mào)易和移民政策可能使通脹保持堅挺，并推遲美聯(lián)儲進一步降息的時間。

摩根士丹利表示，美聯(lián)儲降息前景取決于特朗普限制性政策未來的實施進展，但這些政策對經(jīng)濟活動的影響可能滯后，因此，雖然美聯(lián)儲目前放鷹，但后續(xù)可能轉(zhuǎn)為放鴿。就像2018年，美聯(lián)儲曾預(yù)測進一步加息，但在經(jīng)濟活動放緩時最終選擇了降息。

高盛則認為，從長遠來看，特朗普的政策對經(jīng)濟增長的負面影響可能會超過對通脹的短期沖擊，從而促使美聯(lián)儲降息以支持勞動力市場。

至于美聯(lián)儲的降息路徑，高盛預(yù)計，2025年僅會有兩次25基點的降息，但后續(xù)仍會繼續(xù)降息，直至利率在2026年底達到2.6%。

（來源：證券時報·券商中國 記者：周樂）