近期A股市場持續(xù)高位震蕩，市場主線相對散亂。10月整體來看，主要指數(shù)分化明顯，成長風格領漲兩市，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅居前，累計上漲了11.13%。

展望11月，機構觀點認為市場的驅動因素仍然來自流動性的進一步改善以及風險偏好的回升。隨著前期增量政策陸續(xù)落地，大量公募、保險及外資等機構資金潛在加倉空間較大，后續(xù)市場上漲可能從“情緒”轉向“復蘇”，其基礎將更加扎實。

中信證券認為，市場當前正站在年度級別行情的起跑線上，預計11月是政策抉擇加碼的關鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就。長城證券表示，11月市場將逐漸進入數(shù)據(jù)和業(yè)績真空期以及政策落地期，市場的驅動因素仍然來自流動性的進一步改善以及風險偏好的回升。近期公募基金整體呈現(xiàn)出凈申購狀態(tài)，再加上美聯(lián)儲降息持續(xù)、中國貨幣和財政政策落地、地產政策預期再加碼等因素，后續(xù)市場上漲有望更加扎實。

對于外部擾動因素，中信證券認為美國大選結果不會改變A股整體向上的運行方向，同時近期國內部分經濟數(shù)據(jù)的改善也有助于提振市場信心。光大證券判斷，短期市場迅速上行之后，市場通常會轉為震蕩上行。在近期各類政策的積極表態(tài)下，市場指數(shù)整體仍有上漲機會，但投資機會或將逐步從普漲轉向結構性機會，未來一段時間內投資結構的選擇可能將更為關鍵。

從增量資金來看，中信證券表示，近期題材股行情和ETF規(guī)模激增加速了主動管理型機構重倉股的出清過程，也給機構提供了更好的入場時機。根據(jù)渠道數(shù)據(jù)，主動型公募整體倉位已基本穩(wěn)定，活躍私募最新倉位水平仍處于歷史中位數(shù)以下，并且距離歷史最高水平還有很大加倉空間。海外跟蹤中國市場的被動型基金維持凈流入狀態(tài)，但主動型基金整體倉位依然較低。此外，保險資金在兌現(xiàn)一輪收益后，未來仍有重新入場增配的巨大空間。

申萬宏源證券判斷，本輪中小投資者主導的主題輪動行情在過去兩周已逐步演變成各類主題脈沖式演繹、輪動速度不斷加快的行情，資金博弈的復雜程度已達歷史高位。后續(xù)，提前搶跑2025年景氣拐點將是基本面趨勢投資的主要落腳點，機構投資者有望成為主要的邊際定價資金。

11月1日，市場風格出現(xiàn)顯著切換，此前成交極為活躍的小盤股、低價股出現(xiàn)劇烈調整，順周期板塊如有色、鋼鐵、交運、銀行等走強，行情驅動力和結構發(fā)生一定轉變。東吳證券判斷，科技成長、小市值、題材風格相比順周期風格已經處于超漲狀態(tài)，因此多只強勢股在月末一度漲停但收盤回落。伴隨著短線情緒退潮，11月市場風格可能階段性向順周期切換，各板塊表現(xiàn)或更加均衡。

國泰君安證券表示，題材股當前余熱仍在，但換手率可能逐步下降，進入分化和降溫階段。從寬基維度來看，短期大盤股相對收益或許更高。在流動性寬松背景下，前期股價表現(xiàn)較弱的電力、電信運營商、鐵路公路等方向有望反彈。光大證券建議關注有望受益于政策落地的泛地產基建相關資產（如白酒、地產、建材）以及并購重組相關方向。在市場風險偏好回升的大背景下，軍工、TMT、新能源板塊的部分個股或許有自下而上的機會。