縱觀2024年1-6月份，棉花市場整體呈現(xiàn)平穩(wěn)走弱的態(tài)勢。春節(jié)前，受宏觀利好提振，疊加部分外貿(mào)訂單回流和國內(nèi)需求恢復(fù)，下游布廠和棉紗貿(mào)易商開始持續(xù)下單備貨，花紗價(jià)格也隨之持續(xù)走強(qiáng)。但隨著春節(jié)過后，紡服終端市場外銷受阻、內(nèi)銷不足，國內(nèi)紡企新接訂單稀少，且隨著年前訂單陸續(xù)交付完成，成品庫存壓力也日益顯現(xiàn)，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢，花紗價(jià)格也開始承壓下行。目前新年度棉花長勢良好，市場多預(yù)期增產(chǎn)，供松需弱的局面下，棉花市場壓力重重。

截至6月28日 ，國內(nèi)3128新疆棉均價(jià)15772元/噸，同比年初下跌769元/噸，跌幅4.64%，同比去年同期下跌1580元/噸，跌幅9.1%，2024上半年最高17371元/噸，最低15631元/噸。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年全國棉花實(shí)播面積4083.3萬畝，同比減少56.9萬畝，減幅1.4%。近半年來國內(nèi)新疆棉價(jià)格在短暫走高后震蕩回落態(tài)勢，市場氛圍偏空不斷，新季棉花長良好，供應(yīng)持續(xù)寬松，3128新疆棉基差持穩(wěn)，下游棉紗延續(xù)弱勢，紡企訂單不足，大多降低負(fù)荷維持生產(chǎn)，對(duì)于原料隨用隨。在進(jìn)入6月份后市場淡季特征明顯。預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)新疆棉價(jià)格維持偏弱震蕩格局。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年青島港美棉M1-1/8人民幣價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，同比價(jià)格走勢相反，市場走貨先強(qiáng)后弱。

截止至6月28日，青島港美棉M1-1/8人民幣報(bào)價(jià)16450元/噸，同比低6%。2024年因國內(nèi)紡織企業(yè)需求逐步走弱及內(nèi)外棉價(jià)差出現(xiàn)過倒掛情況，導(dǎo)致市場進(jìn)口棉成交出現(xiàn)階段性低迷，同步影響進(jìn)口棉價(jià)格。

當(dāng)前青島港巴西棉M1-1/8報(bào)價(jià)15450-15650元/噸，美金報(bào)價(jià)81.5-82美分/磅；美棉GC31-3-37報(bào)價(jià)16600-16750元/噸，美金報(bào)價(jià)87-88美分/磅；澳棉SM1-5/32報(bào)價(jià)16750-16850元/噸，美金報(bào)價(jià)88-88.5美分/磅。

2024年6月底，鄭棉主連收14705元/噸，較2023年底下跌750元/噸，跌幅4.85%，較2023年同期下跌1955元/噸，跌幅11.73%。2024年鄭棉主連盤中最高16480元/噸，最低14340元/噸。受春節(jié)前翹尾行情提振，同時(shí)受ICE美棉炒作低庫存帶動(dòng)，1-2月鄭棉期價(jià)重心緩慢上移。金三銀四傳統(tǒng)旺季不旺，4月11日鄭棉主連換月至CF2409后，重心加速下移，5月下旬回升力度有限，5月末至今，資金空頭情緒占據(jù)主導(dǎo)，期價(jià)漲少跌多。

截至6月28日 ，ICE美棉花主收于72.71美分/磅，同比年初下跌7.19美分/磅，跌幅9%，盤中最高103.8美分/磅，最低70.00美分/磅。進(jìn)入2024年后，ICE 美棉期貨呈偏強(qiáng)上行態(tài)勢，市場對(duì)美棉供應(yīng)緊張的投機(jī)炒作愈演愈烈，疊加美元指數(shù)走弱，ICE 棉花期貨受此利好刺激在2月28日沖到頂點(diǎn)103.8美分/磅。而進(jìn)入4月份后，美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告預(yù)測調(diào)增美國及全球期末庫存，報(bào)告對(duì)市場產(chǎn)生偏空影響；報(bào)告還下調(diào)了本年度美棉出口預(yù)測，表明棉花需求仍不足，而棉花供應(yīng)依然充裕，市場將繼續(xù)在基本面寬松的大環(huán)境下運(yùn)行。預(yù)計(jì)下半年ICE美棉或維持低位震蕩態(tài)勢。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本年度我國內(nèi)外棉價(jià)差出現(xiàn)倒掛后逐步修復(fù)。截止至6月28日，內(nèi)外棉價(jià)差月度縮窄130元/噸，月度跌幅9.8%。1%關(guān)稅下美棉M1-1/8到港價(jià)報(bào)14582元/噸，國內(nèi)3128B皮棉均價(jià)報(bào)15772元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差為1190元/噸。

內(nèi)外棉價(jià)差走勢以2024年4月初為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，分為倒掛與順掛走勢。在2023年2月月初至4月初期間，內(nèi)外棉價(jià)格走勢以外強(qiáng)內(nèi)弱格局運(yùn)行為主，其中內(nèi)外棉價(jià)差倒掛最高達(dá)2052元/噸。4月中旬后，因美國新棉增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，疊加美元走強(qiáng)因素影響，價(jià)格出現(xiàn)明顯的下跌；而國內(nèi)因新疆消費(fèi)暫穩(wěn)導(dǎo)致棉價(jià)暫未大幅跟跌，內(nèi)外棉價(jià)差順勢逆轉(zhuǎn)，并得以修復(fù)。

2024年上半年內(nèi)外棉價(jià)差波動(dòng)4000元/噸，修復(fù)空間達(dá)1994.9%，當(dāng)前棉價(jià)內(nèi)外均偏弱，且短期暫無穩(wěn)定態(tài)勢，后續(xù)預(yù)計(jì)維持千元水平震蕩。

從2024年1-6月份的開工率情況來看，軋花廠加工進(jìn)度較2023年同期偏快，軋花廠開工率逐漸下滑。1月份軋花企業(yè)開工率相對(duì)偏高，進(jìn)入2月份，軋花廠開機(jī)率逐步下調(diào)，部分軋花廠進(jìn)入收尾階段。3月份軋花企業(yè)開工率出現(xiàn)明顯下調(diào)，4月以后持續(xù)處于低位，軋花企業(yè)基本完成當(dāng)年度棉花加工工作。

截至2024年6月30日24點(diǎn)，2023/24年度全國1125家棉花加工企業(yè)按照棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案的要求加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)工作，其中新疆加工企業(yè)1018家，內(nèi)地加工企業(yè)107家。累計(jì)公檢25368384包，合計(jì)5727071.1607噸，同比減少9.80%，其中，新疆棉累計(jì)公檢量5582639.6284噸，同比減少10.42%，內(nèi)地棉累計(jì)公檢量144431.5323噸，同比增加23.39%；從加工方式來看，鋸齒細(xì)絨棉檢驗(yàn)數(shù)量25226608包，皮輥細(xì)絨棉檢驗(yàn)數(shù)量9756包，長絨棉檢驗(yàn)數(shù)量132020包。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-5月中國進(jìn)口棉花164.6萬噸，同比增加234.81%。2024年棉花進(jìn)口單月數(shù)據(jù)均高于同期，主因海外市場供應(yīng)充足及中國市場簽約裝運(yùn)強(qiáng)勁導(dǎo)致。

從分國別情況來看，2024年1-5月我國累計(jì)進(jìn)口量中位列第一的為巴西棉，進(jìn)口量76.7萬噸，占比46.60%，整體處于近五年同期最高水平；美棉61.4萬噸，位列其后，占比37.32%，整體處于近五年同期偏高水平；印度棉7.8萬噸排在第三，占比4.76%，整體處于近五年偏高水平；其他還包括少量土耳其棉、澳棉和哈薩克斯坦棉，占比分別在3.36、3.05%和1.16%。

從貿(mào)易方式來看，2024年1-5月一般貿(mào)易棉花進(jìn)口量在96.2萬噸，占累計(jì)總量的58.43%；保稅監(jiān)管場所進(jìn)出境貨物進(jìn)口量在34.5萬噸，占累計(jì)總量的20.95%；海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物進(jìn)口量在32.2萬噸，占累計(jì)總量的19.55%；進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口量1.7萬噸噸，占累計(jì)總量的1.06%；邊境小額貿(mào)易進(jìn)口總量在49.07噸，占累計(jì)總量的0.003%。

自然年我國累計(jì)進(jìn)口棉花遠(yuǎn)超同期，其中巴西棉占比接近五成居于首位；棉花貿(mào)易中的一般貿(mào)易量也高于同期，代表市場配額使用較為積極。

截至6月28日，鄭棉注冊倉單13001張，較上一交易日減少67張；有效預(yù)報(bào)1006張，倉單及預(yù)報(bào)總量15425張，折合棉花56.02萬噸；同比去年同期減少0.04萬噸，減幅0.07%。自2024開年以來，鄭棉倉單注冊量增長明顯加快，套保盤占比不斷上升，除了2023/24年度新疆棉銷售進(jìn)度緩慢，部分棉花企業(yè)將套保作為重要的銷售途徑外，2024年國內(nèi)棉花意向種植面積或同比減少，國際上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?、全球紡織市場“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的臨近等因素。5月中旬開始逐漸減少，鄭棉倉單流出加快主要由于2023/24年度新疆棉向內(nèi)地移庫數(shù)量較大，部分棉花貿(mào)易企業(yè)、疆內(nèi)紡企擔(dān)心9-10月份疆內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊；同時(shí)相較疆內(nèi)外倉儲(chǔ)庫商品棉，倉單棉具有降等降級(jí)弱、公檢相對(duì)嚴(yán)格的特點(diǎn)，接倉單更讓人放心。

2024年上半年主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷高位運(yùn)行，春節(jié)后紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較快，且大部分紡企排單緊湊，滿負(fù)荷開機(jī)生產(chǎn)訂單，淡季不淡，清明節(jié)后終端需求較好，下游接單至4月中下旬，5月份開始，紡紗廠后道訂單跟進(jìn)不足，開機(jī)負(fù)荷逐步下降，6月份降幅明顯，截至6月底，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為74.2%，較上半年高位下降9%，降幅10.82%，同比降幅9.4%，整體產(chǎn)銷情況弱于2023年同期水平，淡季市場，紡企限產(chǎn)逐漸增加，預(yù)計(jì)2024年下半年主流地區(qū)紡企開機(jī)率窄幅震蕩。

上半年棉花商業(yè)庫存整體呈現(xiàn)逐漸收窄趨勢，一季度棉花市場去庫節(jié)奏較緩慢，二季度棉花去庫速度有所加快。其中，庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，國產(chǎn)棉花商業(yè)庫存419.72萬噸，同比增幅2.68%。

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)，截至6月底，國產(chǎn)棉花總量228.14萬噸，環(huán)比減幅14.61%，同比增幅9.22%。商業(yè)庫存同比高位的主要原因：一是棉花價(jià)格低位震蕩，軋花廠加工利潤虧損，部分持貨僵持中，導(dǎo)致銷售進(jìn)度慢于去年同期，庫存積壓。二是下游紡企淡季行情凸顯，產(chǎn)銷狀況略顯萎靡，棉花消費(fèi)能力減弱。目前下游淡季特征維持，紡企訂單跟進(jìn)不足，原料補(bǔ)庫維持剛需采購節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期棉花商業(yè)庫存收窄較緩慢。

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2024年1-6月我國進(jìn)口棉庫存居高難下，整體呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢。截止至6月27日，進(jìn)口棉花主要港口總庫存約58.1萬噸，較同期庫存高109%。其中，山東地區(qū)青島、濟(jì)南港口及周邊倉庫進(jìn)口棉庫存約49萬噸，月環(huán)比增1%，同比庫存高120%；江蘇地區(qū)張家港港口及周邊倉庫進(jìn)口棉庫存約5萬噸，其他港口庫存約4.1萬噸。

因2023/24年度海外市場棉花供應(yīng)較多且性價(jià)比較好，另外中國在2022/23年度棉花庫存偏緊，導(dǎo)致2024年我國企業(yè)棉花進(jìn)口較為積極，但在2024年春節(jié)后，市場對(duì)進(jìn)口棉需求下降，導(dǎo)致庫存累積在港口，進(jìn)口棉商業(yè)庫存就開始逐步走高。

后續(xù)隨著北半球海外棉花供應(yīng)青黃不接、南半球棉花上市暫未到港，短期預(yù)計(jì)我國港口進(jìn)口棉存階段性下調(diào)可能。

2024年上半年，紡企原料庫存整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的走勢。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至6月底，主流地區(qū)紡企棉花庫存折存天數(shù)為29.8天，年同比增幅5.67%。春節(jié)前后，因下游年前訂單排單緊湊，棉花庫存持續(xù)消耗，疊加物流發(fā)運(yùn)不暢，紡企原料庫存降至年內(nèi)低點(diǎn)26天，年內(nèi)最高點(diǎn)為32天，上半年紡企原料庫存基本維持在1個(gè)月左右的水平。受棉花原料價(jià)格多次波動(dòng)影響，疊加內(nèi)外紡服需求不佳，紡企訂單不足，批量備貨情緒不高，采購原料多以隨用隨買、逢低采購為主，因此，紡企原料庫存水平上下波動(dòng)空間不大。且隨著淡季深入，市場購銷清淡，紡企產(chǎn)銷壓力增大，短期紡企補(bǔ)庫積極性不高，預(yù)計(jì)原料庫存維持窄幅震蕩。

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至 6 月底，主要地區(qū)紡企紗線庫存為 28.4天，同比增幅 32.09%。下游需求疲軟，紡企庫存逐漸有壓力，訂單出貨，庫存理性可控，各地區(qū)棉紗倉庫庫存6-7成，同比好于去年同期；隨著秋冬訂單下達(dá)，預(yù)計(jì)下半年紡企棉紗庫存壓力逐漸緩解。

上半年軋花廠加工利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，軋花廠加工利潤逐漸虧損。一季度軋花廠加工利潤相對(duì)可觀，二季度軋花廠加工利潤逐漸壓縮，從6月份開始，軋花廠加工虧損狀態(tài)加劇。主要原因是一季度棉花價(jià)格窄幅震蕩，運(yùn)行趨勢相對(duì)平穩(wěn)，軋花廠加工利潤穩(wěn)定，但隨著二季度棉花價(jià)格寬幅下跌，軋花廠加工利潤逐漸收縮，并下探至虧損邊緣。截至6月底，目前新疆 400 型軋花廠平均利潤-261元/噸，較5月減少670元/噸，軋花廠利潤嚴(yán)重虧損。

2024年上半年紡企紡紗即期利潤低位運(yùn)行，二季度開始利潤逐步增加，截至 6 月底，全國 C32s 環(huán)紡紡紗即期利潤為 503.8元/噸，同比減幅 20.23%。一季度棉花價(jià)格高位運(yùn)行，紡企紡紗利潤被大幅壓縮，部分剛需采買的工廠紡紗利潤虧損，隨著棉價(jià)下跌，二季度紡企紡紗利潤逐漸修復(fù)，預(yù)計(jì)下半年紡企紡紗利潤窄幅震蕩。

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至 6 月底，全國純棉 32s 環(huán)錠紡均價(jià) 22853 元/噸，較上半年高價(jià)跌幅5.02%，同比跌幅6.73%。2024年上半年棉紗價(jià)格跟隨棉價(jià)先揚(yáng)后抑，一季度紡企棉紗走貨順暢，排單緊湊，價(jià)格穩(wěn)步上漲，4月中下旬，下游訂單接近尾聲，訂單走弱，紡企庫存增加，出貨緩慢，部分廠商詢單問價(jià)為主，實(shí)際成交較少，實(shí)單議價(jià)延續(xù)弱勢，終端客戶多為剛需補(bǔ)庫，嚴(yán)格控制產(chǎn)銷，避免資金壓力及脹庫風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎操作觀望以待，隨著下半年秋冬訂單下達(dá)，預(yù)計(jì)2024年下半年棉紗價(jià)格震蕩運(yùn)行，重心逐步上移。

從供應(yīng)端來看，截至2024年6月底國內(nèi)棉花商業(yè)庫存286.24萬噸，較2023年同期增加25.63%，新花上市前供應(yīng)較為寬松。2024年我國棉花種植面積小幅減少1.4%，新疆棉花單產(chǎn)預(yù)期改善，大概率實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)；美國棉花種植面積增加14.1%，優(yōu)良率較高，預(yù)計(jì)單產(chǎn)增加，USDA預(yù)計(jì)2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2594萬噸，高于前四個(gè)年度。2024年新疆軋花企業(yè)承包行情繼續(xù)降溫，在增產(chǎn)預(yù)期下，2024/25年度棉花加工成本大概率低于上一年度，然而區(qū)域軋花產(chǎn)能過剩背景下，籽棉收購期較為集中，局部區(qū)域短時(shí)間競價(jià)收購行為對(duì)棉價(jià)影響有限。

從需求端來看，2024上半年金三銀四旺季不旺，紗廠訂單表現(xiàn)不足，整體開機(jī)率明顯低于2023年同期，下游織廠、紗線貿(mào)易企業(yè)謹(jǐn)慎采購，棉花以棉紗形式積壓的情況較輕。主要出口市場或進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫周期，隨著秋冬季節(jié)性需求到來，下半年內(nèi)需與出口表現(xiàn)或有改善空間。