今天A股、港股大幅低開，但最終強(qiáng)勢反彈，大快人心！目前海外其他市場（日經(jīng)、韓國、澳洲）都還是大跌的局面，只有我們抗住了，是不是意味著我們中國資產(chǎn)，本輪調(diào)整已經(jīng)見底了呢？另外，這幾天，美債市場出現(xiàn)了非常詭異的現(xiàn)象：在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的背景下，美債價(jià)格不漲反跌，并且是連續(xù)大跌，甚至可能引發(fā)美國金融市場流動(dòng)性危機(jī)，這是怎么回事？是海外“債主”主動(dòng)拋售引發(fā)的嗎？今天我們聊聊這2件事，僅供參考。

是不是見底了？要回答這個(gè)問題，就要去分析，川子對我們的M易戰(zhàn)，是不是達(dá)到極限了？還會(huì)不會(huì)繼續(xù)惡化？我個(gè)人看法，雙方你來我往的交鋒沒有結(jié)束，但是不是達(dá)到極限還不能下定論，不排除形勢突變的可能性。那為什么今天大幅度反彈呢？我認(rèn)為是一系列救市措施正在產(chǎn)生效果，大量真金白銀正在買入，市場信心在逐步恢復(fù)。那我們要不要急著跟進(jìn)呢？我會(huì)在文章的最后一個(gè)段落詳細(xì)說明。

我今天觀察到一個(gè)非常重要的現(xiàn)象，就是美債價(jià)格大幅下跌，由于美債基差套利交易杠桿極高，美債短時(shí)間內(nèi)大跌，可能引發(fā)美債市場危機(jī)。全球金融市場波動(dòng)，不是利多美債嗎？它為何連續(xù)下跌？我覺得不排除海外大“債主”正在拋售美債，因?yàn)檫@種做法，正好可以打到美方痛點(diǎn)，反倒有利于在M易戰(zhàn)中占據(jù)主動(dòng)。所謂“你打你的，我打我的”，當(dāng)我們在對方痛點(diǎn)揮出致命一拳，或許在M易端我們的壓力會(huì)迅速緩解，我的觀點(diǎn)是，等這波由川子人為造成的全球波動(dòng)結(jié)束后，我們中國資產(chǎn)（A股、港股）將迎來重要的長期機(jī)會(huì)，請大家時(shí)刻準(zhǔn)備好。我來分析分析邏輯：

在做詳細(xì)分析之前，梳理一下我近期的觀點(diǎn)。我最近一直提醒美股有巨大風(fēng)險(xiǎn)，提醒原油銅不做多，戰(zhàn)略關(guān)注基本消費(fèi)，這些觀點(diǎn)都比較精準(zhǔn)地判斷對了；但海外市場對A股和港股造成如此之大的沖擊，超出了我的預(yù)估，盡管大跌前我也預(yù)感不妙，也曾提醒A股進(jìn)入防御階段、港股有休整需要，但我真的沒有預(yù)估到如此之大的跌幅；預(yù)判錯(cuò)誤的是白銀，當(dāng)金銀比突破90倍時(shí)，我當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是白銀上漲，但事實(shí)是白銀大跌，犯這樣的錯(cuò)誤，主要還是對川子的G稅政策帶來的全球衰退沖擊估計(jì)不足，我還是要繼續(xù)加強(qiáng)專業(yè)學(xué)習(xí)。

1、川子發(fā)動(dòng)M易戰(zhàn)的真實(shí)目的是解決債務(wù)問題而不是M易問題。美國可以印美元，美元可以買商品，這本身就是美國極大的優(yōu)勢。誠然，川子確實(shí)希望部分重要產(chǎn)業(yè)回流，比如鋼鐵、造船、汽車、芯片等，但大量低利潤率、高能耗、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，他并不希望轉(zhuǎn)回美國本土。川子發(fā)動(dòng)M易戰(zhàn)，無非是用別人最在乎的籌碼達(dá)到自己的目標(biāo)。他要達(dá)到什么目標(biāo)呢？從他上任以來實(shí)施的一系列政策來看，他在解決美國C政問題，他要避免美國陷入債務(wù)危機(jī)。他需要開源節(jié)流、降低美債利率。首先，開源，增加財(cái)政收入（G稅屬財(cái)政收入）、賣金卡；其次，節(jié)流，政府部門大裁員、減少援烏、退出眾多國際組織（這些都是要交會(huì)員費(fèi)的）；第三，降低美債利率，美國債務(wù)的利息開支超1萬億美元，如何才能降低這個(gè)成本？市場傳聞美國計(jì)劃推出百年免息美債置換計(jì)劃，但是，誰愿意買100年無息且不能出售的美債呢？不愿意買的，關(guān)稅大棒就來了。

2、反制手段從貿(mào)易本身轉(zhuǎn)向美國痛點(diǎn)。當(dāng)我們搞明白了川子的真實(shí)目的，那么反制措施就會(huì)有的放矢，有種“你打你的、我打我的”的戰(zhàn)略思維。你打我的出口，我打你的美債，看誰抗得??？最近三天，美債市場出現(xiàn)詭異現(xiàn)象，在美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的情況下，美債不漲反跌，并且是連續(xù)大跌，10年美債期貨由最高114.31美元跌至今天的110.45美元，跌幅為3.38%，對于國債來說，3天有這么大的跌幅，已經(jīng)很大了，因?yàn)榇笮蜋C(jī)構(gòu)投資美債，特別是美國盛行的美債基差套利交易，都是加了很高杠桿的（50倍以上），當(dāng)美債價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅下跌，不排除引發(fā)暴雷的可能，甚至導(dǎo)致短期的流動(dòng)性緊缺，川子本希望通過G稅大棒逼迫大家買美債以降低美債利率，結(jié)果這一目標(biāo)并沒有實(shí)現(xiàn)，反倒美債利率在上升。由此可見，我們并非沒有反制手段，若我們進(jìn)一步加大美債拋售，引發(fā)美債崩盤導(dǎo)致美國金融危機(jī)，不是沒有可能。

綜上分析，我們面對當(dāng)前的市場，應(yīng)該怎么做呢？以下幾個(gè)原則，僅供參考：

1、相信國家，對方極限施壓，我們并不懼怕，我們有的是手段，當(dāng)我們真的揮出致命一拳，先妥協(xié)的就是對方；

2、中國資產(chǎn)（A股、港股）估值不高，比美股低多了，要是全球金融市場繼續(xù)動(dòng)蕩，他們肯定跌得更慘；

3、股票倉位比較重的，可以考慮降到你可承受的水平，做個(gè)防御，配一些國債ETF。因?yàn)殡p方博弈仍在進(jìn)行，短期波動(dòng)還是會(huì)有，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，需要降低權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)敞口；

4、股票類資產(chǎn)，做一些調(diào)整，小盤股換成大盤股，成長股換成價(jià)值股，戰(zhàn)略關(guān)注基本消費(fèi)；

5、時(shí)刻準(zhǔn)備好，當(dāng)雙方博弈出現(xiàn)明朗的結(jié)果，當(dāng)形勢的天平朝著有利于我們的方向傾斜，我們需要立即轉(zhuǎn)向更加激進(jìn)的策略。何時(shí)轉(zhuǎn)向？我會(huì)在《拐點(diǎn)周報(bào)》及時(shí)提醒。