一系列令人失望的經(jīng)濟(jì)報(bào)告疊加對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策的擔(dān)憂抑制了整個(gè)美股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。如今，投機(jī)性產(chǎn)品正讓投資者們?cè)馐艹林卮驌簟?/p>

從對(duì)高估值科技公司的杠桿押注，到復(fù)雜的期權(quán)交易，再到形形色色的加密貨幣投機(jī)，這場(chǎng)致使美國(guó)主要股指連續(xù)四天下跌的拋售潮，在深受散戶投資者青睞的邊緣交易所交易基金(ETF)中體現(xiàn)得最為明顯。

一個(gè)極端的例子是，兩只與邁克爾·塞勒(Michael Saylor)的比特幣囤積公司Strategy(MSTR.US)相關(guān)的杠桿ETF，其總市值一度超過(guò)50億美元，如今在短短三天內(nèi)已下跌約40%。那些承諾能獲得英偉達(dá)公司(NVDA.US)、特斯拉公司(TSLA.US)、亞馬遜公司(AMZN.US)日收益兩倍的杠桿基金也紛紛暴跌。對(duì)創(chuàng)新股和半導(dǎo)體股的三倍杠桿押注已下跌20%。

米拉馬爾資本(Miramar Capital)的高級(jí)投資組合經(jīng)理馬克斯·沃瑟曼(Max Wasserman)表示：“當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)對(duì)你有利時(shí)，順勢(shì)而為確實(shí)效果顯著，但一旦形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，就得小心了。這就像是徒手去接一把下落的飛刀?！?/p>

雖然很難確定這次拋售的直接誘因，但上周五，在二手房銷(xiāo)售、消費(fèi)者信心和商業(yè)活動(dòng)等數(shù)據(jù)均不及預(yù)期后，拋售壓力明顯上升。本周二，世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)(Conference Board)表示，由于對(duì)整體經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，本月美國(guó)消費(fèi)者信心降幅達(dá)到2021年8月以來(lái)的最大幅度，這進(jìn)一步證明特朗普政府政策的不確定性正給美國(guó)家庭帶來(lái)壓力。

像與英偉達(dá)掛鉤的這類(lèi)交易所交易產(chǎn)品，它們利用金融衍生品來(lái)放大收益或?qū)崿F(xiàn)反向收益，在以往的市場(chǎng)暴跌中也曾受波及。盡管如此，受高額回報(bào)的誘惑，散戶投資者們依舊紛紛涌入。這類(lèi)產(chǎn)品在股票投資領(lǐng)域雖占比不大，但增長(zhǎng)迅速，其中大部分是看漲押注。Bloomberg Intelligence分析顯示，本月早些時(shí)候，約950億美元的資產(chǎn)投資于使用衍生品對(duì)單只股票或指數(shù)進(jìn)行多頭押注的產(chǎn)品，而押注下跌的策略僅吸引了90億美元。

盡管這些基金近期的表現(xiàn)并不出人意料，無(wú)論市場(chǎng)如何變化，它們的設(shè)計(jì)初衷就是提供高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資途徑，但極高的受歡迎程度有可能放大對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。Academy Securities的彼得·奇爾(Peter Tchir)表示，隨著加密貨幣及相關(guān)證券的發(fā)展，這種風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)顯著。

他指出：“都是貪婪在作祟。漲幅最大的股票吸引了那些渴望利用杠桿獲利的激進(jìn)投資者。如今表現(xiàn)不佳的將集中在一些此前的大贏家身上，這些股票正是激進(jìn)的快錢(qián)涌入單只股票杠桿ETF時(shí)的熱門(mén)選擇?！?/p>

遭受損失的不只是杠桿交易，對(duì)科技公司和其他潛在創(chuàng)新企業(yè)的普通押注也未能幸免。本周二，衡量“七大巨頭”(Magnificent Seven)大型股表現(xiàn)的指標(biāo)一度下跌3.4%。

凱西·伍德(Cathie Wood)管理的規(guī)模達(dá)62億美元的ARK創(chuàng)新ETF(ARKK.US)是散戶投資者的寵兒，本周二其凈值一度下跌6.7%。包括該基金最大持倉(cāng)股特斯拉(TSLA.US)、Roku公司(ROKU.US)和Palantir Technologies(PLTR.US)在內(nèi)的一系列投機(jī)性科技公司股價(jià)下跌，拖累了這只基金。她的這只旗艦ETF或?qū)⑦B續(xù)第14個(gè)月出現(xiàn)資金外流，使得她旗下主動(dòng)型ETF管理資產(chǎn)規(guī)模降至約120億美元，與四年前的600億美元相比已大幅縮水。

米勒·塔巴克公司(Miller Tabak + Co.)的首席市場(chǎng)策略師馬特·馬利(Matt Maley)表示：“毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒正在消退。上周，Palantir、特斯拉和Meta等公司股價(jià)下跌，拉開(kāi)了序幕。如今，比特幣的大幅下跌更是凸顯了這一趨勢(shì)?！?/p>

然而，市場(chǎng)關(guān)于“東升西降”的呼聲持續(xù)引熱議。全面引爆中國(guó)股票市場(chǎng)的 AI 投資熱潮，帶動(dòng)今年以來(lái)獲全球資金青睞的中國(guó)科技股維持強(qiáng)勁漲勢(shì)，這股關(guān)于人工智能的超級(jí)熱浪足以比肩 2023 年美股科技股 “瘋牛” 行情。

2月26日高開(kāi)0.89%，漲1.14%。科網(wǎng)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，小米集團(tuán)、京東集團(tuán)漲近2%，美團(tuán)漲1.58%，阿里巴巴漲1.3%。